MLC产品的问题

◆Dram

◎茂德营收六月营收45.14亿元

茂德6月份营收为45.14亿元，MoM+16.61%，YoY+99.61%，累计Q2营收为116.45亿元，QoQ+47.13%。预估Q2税后盈余为17.43亿元，EPS0.34元。全年营收为407.5亿元，税后盈余为61.63亿元，EPS1.22元，若考虑ECB完全稀释后股本计算EPS为1.07元，年底净值为12.27元。建议买进，以1.5XP/B为目标价。

◆Dram模组

◎威刚六月营收31.42亿元

威刚6月份营收为31.42亿元，MoM+16.06% ，YoY+51.13%，累计Q2营收为86.71亿元，QoQ+18.12%。由于Q2 Dram与Nand Flash价格止稳，预估毛利率可由Q1之4.39%，提升至7%左右的水准，预估税后盈余为3.21亿元，EPS2.79元。预估全年营收为375.48亿元，税后盈余15.23亿元，威刚将配发现金股利5.5元，股票股利1.5元。以除权后股本计算，EPS11.49元。建议在9~11XP/E区间操作

◆记忆体封测

◎力成六月营收14.01亿元

力成6月份营收为14.01亿元，MoM+6.14% ，YoY+52.95%，高于先前预期。累计Q2营收为39.74亿元，QoQ+16.13%。预估税后盈余为10.91亿元。预计配发1.5元股票股利，3元现金股息，以除权后股本计算，EPS2.37元。预估全年营收为158.87亿元，税后盈余为43.28亿元，EPS9.4元，建议在P/E8~10倍区间操作。

◎MLC控制晶片支援难度高，设计业者大喊吃不消。拟采SLC、MLC分开报价制度，然眼前挑战只是开端。

过去只有东芝(Toshiba)量产MLC晶片时，由于晶片本身品质相当稳定，因此控制晶片的功能并不需太强大，即可顺利支援MLC晶片，相容性问题几乎不高。但三星和海力士(Hynix)近期量产的MLC晶片稳定性不高，换言之，控制晶片的功能必须要非常强大，才能协助弥补MLC晶片本身的缺陷，好让产品顺利出货，且不会与终端产品产生相容性的问题。因此，就记忆卡控制晶片业者而言，下半年最重要的课题在于MLC晶片的支援度上，是否能迈入成熟化，而谁能克服此一难关，将有机会在下一轮大战中胜出。但就下游的快闪记忆卡客户反应，目前其实没有任何一家控制晶片业者的MLC产品，在相容性的品质上百分之百的过关，都是一直处于来回测试阶段，随着时序进入Q3，上游NAND型Flash大厂所释出的MLC晶片数量会越来越大，各家晶片业者都进入紧锣密鼓的备战状态。目前MLC和SLC晶片都是设计成1颗，因此都是同样报价，然MLC晶片需要投入的人力和心力，实在高出SLC晶片太多，且难度和复杂度也相当高，因此已有设计业者考虑分开报价的可行性，惟仍须视下游客户反应而定。