华亚科咸鱼翻身大内幕

李纯君：华亚科咸鱼翻身大内幕 

 
去年总计赔掉二一○亿元的台塑集团旗下记忆体代工厂华亚科有救了！华亚科大股东之一，也是其标准型记忆体（ＤＲＡＭ）制程技术授权来源的美光，拟于近期透过增资方式，大举提升对华亚科的持股比例达到四成以上，将一举成为华亚科最大的法人股东，此举可望让华亚科顺利获得美光NAND快闪记忆体制程授权，营运更快速由亏转盈。

至于华亚科另外一个大股东的南科，也将因华亚科摆脱亏损，不需再连带吸收华亚科的庞大亏损，营运大幅好转；同时因华亚科产能转做NAND，致使标准型ＤＲＡＭ供给量大减，推升ＤＲＡＭ报价走扬，以及包含记忆体模组厂在内的整个产业都雨露均沾。

美光跃升最大股东

根据美光于上周四召开的季度分析师会议所自行揭露的讯息，预计在美光的第三个会计年度，也就是台湾的第二季，将对华亚科的持股比例瞬间拉升到四成以上。由于华亚科预计在近期办理一个不超过十五亿股的私募，并将于本月二十二日的股东临时会决议，为此，外资圈传出，华亚科本次的私募案，台塑与南科将放弃，由美光全数认购，美光预计注入给华亚科约一．七亿美元，换算新台币则超过五十亿元，这笔款项目前更已经就位。

华亚科共有三大主要股东，即台塑、南科与美光，各握有华亚科三成的股权，但完成此次私募后，美光对华亚科的持股比例将一举窜升到四成以上，甚至达到四五％至四七％间，瞬间窜升为华亚科的单一最大法人股东。

依据业界推测，此举对华亚科，甚至整个台塑集团都有极大的好处，其一，就资金层面来看，南科目前在现金上堪称捉襟见肘，无力参与华亚科的私募。

第二，也就是最重要的一点，华亚科为南科与美光共同拥有的标准型ＤＲＡＭ或是利基性ＤＲＡＭ代工厂，产线仅能生产ＤＲＡＭ领域的产品；而过去华亚科甚想导入NAND快闪记忆体领域，但因台塑集团旗下没有任何NAND的相关专利，华亚科必须向美光技转，如此一来，台塑得再付给美光庞大的NAND生产授权费，同时在销售NAND产品时也得同步付出NAND权利金，这对于和美光合资设厂的台塑集团来说，一头羊剥两层皮。

为此，长期以来，台塑都不同意让华亚科导入NAND生产，但若由美光成为华亚科的最大股东，这问题将迎刃而解。

再者，美光的NAND技术，其实是由美光和英特尔共同开发而成，英特尔曾经要求美光，若要将此技术外流，必须要转入由美光控大股的转投资公司才可；也因此，业界普遍认为，美光提升对华亚科的持股，与此事也有关系。

而以现阶段NAND的制程与售价来说，就算现阶段市场有供给过剩的压力，报价甚至还会继续缓步走跌，但就制造端来说，不论用三○奈米、四○奈米，甚至五○奈米来生产，都可以获利；不像ＤＲＡＭ，即使以三○奈米产出还会赔钱。也因此，对华亚科来说，将在很短的时间内就可以由亏转盈。

华亚科虽然将产能转做他用，但在设备上仅需要变更一些瓶颈设备即可，新投入的资本支出金额并不高。唯一美中不足的是，美光即使成为华亚科最大股东，但依旧要向台塑要求研发费用各半。

南科与业界雨露均沾

其实，华亚目前的ＤＲＡＭ制程是向美光技转的，但美光制程推进到三○奈米后就是极致了，难以推进到二○奈米世代。为此，若能顺利导入NAND生产，将可解决ＤＲＡＭ技术遇到天花板的问题。

华亚科转型导入NAND领域，更因此摆脱亏损后，对其他大股东，包括南科与台塑都会是莫大的好消息。因为光以南科来

说，单季需要认列的亏损金额瞬间少掉一半，营运压力大减。再者，南科本身产能规模相对小，又已陆续将多数产能转作生产伺服器、手机记忆体等利基性产品；现阶段南科本身的亏损幅度小，之所以单季亏损达百亿元，其中有颇大亏损金额是来自华亚科；若华亚科亏损减少甚至不亏了，南科甚至可以早日摆脱亏损，对台塑集团或是南科都是一举数得的好事。

此外，如果南科不愿意付给美光销售NAND的权利金与授权费用，其解套方案，不妨参考过去与英飞凌的合作模式，即华亚科生产的NAND送到美光自身或是其指定的封测厂，封测后，以销售模式卖给南科，南科成为其通路商，代销华亚科产出的NAND晶片。

最后就整体标准型ＤＲＡＭ产业来说，华亚科目前旗下拥有的十二吋厂，单月最大产能上看十一万片，不单产能规模惊人，更是台厂之冠，其投片与产出的多少甚至与ＤＲＡＭ产能是否供给过剩有关，若是能大举转入NAND的产出，让ＤＲＡＭ的投片量大幅减少，甚至不做ＤＲＡＭ，让全球ＤＲＡＭ供给量继续大幅减少，原先供给过剩的压力也会快速消失。

如此一来，不单可以让ＤＲＡＭ产业更健康，标准型ＤＲＡＭ报价甚至可以因此持续稳定走扬，而包括威刚、品安、商丞等台系记忆体模组厂，也会因为报价上涨而受惠。