尔必达重整内幕重重 整合才是最终目的

尔必达重整内幕重重 整合才是最终目的

二二八，一个震惊全球记忆体产业的大日子，因为当天仅次于三星的尔必达宣告破产。可惜的是，台湾的焦点全放在供应链将蒙受多大帐面损失，殊不知，尔必达事件让瑞晶陷入危机，而美光正蠢蠢欲动将大举并掉台湾现今记忆体产业的两大代表厂商。

坂本出乎意料掀锅盖

二十八日下午，一通来自日本尔必达的神秘电话，要求瑞晶高层参与电话会议，但过程中却全程以日文对话，这让与会的瑞晶高层摸不着头绪，只是很清楚感觉到，空气中正弥漫着一股不大对劲的味道。几个小时后，尔必达执行长坂本幸雄召开临时记者会，公开宣告破产保护。

只是，坂本幸雄这举动，来的太突然，就连日本政府、日本经济产业省，以及日本债权银行都被狠狠将了一军。首先，二十四日尔必达董事会才刚通过额度高达六三．五％的减资案，预备将资本额降至八六一．四三亿日圆，尔后再增资，并预计今年三月二十八日举行股东临时会讨论。

第三点，尔必达在三月底与四月初到期的两笔债务，总金额约六到七亿美元，至今尔必达手上仍有约十亿美元的现金，足够应付这两个到期的债务。表面看来，坂本幸雄提前宣布破产的原因是，若将目前手上现金全拿去还债，就会缺乏足够资金运作，为了确保尔必达营运不受影响，才提前宣告破产。

美光伺机鲸吞蚕食台厂

只是情况真的如此单纯吗？就连向来跟尔必达关系深厚的力成董事长蔡笃恭都在公开的记者会上提到，坂本幸雄为何要提前掀开锅盖，真是让人摸不着头绪。而多位业界重量级人士更私下表示，这件事情恐怕没有那么单纯。

尔必达此次申请的是“民事更生法”，其目的为公司重整，不是破产清算。采取此方法的目的，第一要让现在的经营团队继续管理与运作；第二，公司可以争取时间进行重组。但不可忽略的一点是，尔必达的现任执行长有机会名正言顺地成为清算的代表人。

依照先前日航的破产处置模式来看，尔必达将可优先处分海外资产。换言之，尔必达存续下去绝对不成问题，但身为海外资产的瑞晶会不会被卖掉，就很难说了。

只是，对台湾来说，瑞晶的存续与否非常重要，因为瑞晶代表的就是台湾ＤＲＡＭ产业的根，甚至可以说，台湾今日在全球ＤＲＡＭ产业界之所以能扮演关键第三者的角色，这和瑞晶的存在有着唇齿相依的关系。

其实这次尔必达的财务危机，恰好给了美光一个堂而皇之收购日本与台湾记忆体公司的机会。美光最近在法人会议上公开表示，将会以最低廉的价钱启动国际并购计划；其中，通吃华亚科的私募，恐怕只是第一步。

华亚科陷危机不自觉

但华亚科现有的设备问题并非无解，因为对美光来说，只要花些小钱将部分制程设备稍作变更，华亚科将会是最佳的NAND快闪记忆体生产工厂。也因此，业界普遍相信，美光早预设好华亚科的未来定位，就是做NAND。不然以美国公司在商言商的模式，怎会如此干脆通吃华亚科的私募。

此外，美光透过私募后，将成为华亚科最大股东，持股比例逾四○％，要过半并不困难，美光只要在公开市场上收购华亚科五十万张股票，换算投入资金仅不到二亿美元，就可以握有华亚科过半的股权。

若是最终华亚科和瑞晶都被美光“整盘端走”，在标准型ＤＲＡＭ产业上，现下这所谓全球的关键第三者地位将不保。多位业界大老公开直言：“如果瑞晶垮了，台湾政府就永远不用再谈ＤＲＡＭ产业了。”而当这一天到来的时候，台湾在记忆体领域将沦为美国的殖民地；甚至讽刺的是，倾尽台湾之力，竟然造就出可以和三星抗衡的全球第二个记忆体产业大怪兽。

美光谈并购从不吃亏

而从坂本幸雄公开宣布进入破产保护至今，所有的戏码都是扑朔迷离，但细细分析所有的环节，美光的野心昭然若揭。简单来说，从技术、产能和财务面来看，技术方面，尔必达即使非世界第一，但也是第二了，能和三星抗衡的，也只有尔必达了。

美光的春秋大梦能不能成，会不会成就了美光，却让台湾ＤＲＡＭ从此在历史上画下休止符，端视业界这次的抢救瑞晶计划能否成功，以及台湾经济部门能不能看清事情的严重性。如果瑞晶和华亚科都被美光拿走，未来台湾的ＮＢ厂与手机业者，恐怕只能向三星或美光买记忆体，试问那些ＮＢ与手机的组装代工业者或是品牌厂大老板们，你们怕不怕？