11年白忙一场　台湾DRAM启示录

“惨”业总帐 政府纾困，竟是美日厂得利！

11年白忙一场　台湾DRAM启示录

郭台铭怒斥政府，宁救美牛也不愿救DRAM，但台湾DRAM产业已经越救越小，如再投资DRAM，台湾究竟想换到什么？ 
3年前，茂德董座陈民良与尔必达社长坂本幸雄曾结盟，如今一惨亏一破产

这一次，台湾该跟DRAM说Bye Bye了吗？

这个问题，将反覆出现在这篇文章里，无论是投资者、政府官员，还是社会大众，都该想想，台湾从二○○一年世界先进退场，不再研发自有技术后，这过去十一年的DRAM发展历程，究竟为台湾留下了什么？

二月二十七日，全球第四大DRAM制造厂，日本尔必达（Elpida）公司无预警向东京地区法院声请破产保护。这，意味着日本经济产业省不再支持背负四千四百八十亿日圆（约合新台币一千六百亿元）钜债的尔必达。

第二天，台湾相关半导体厂股价全数重挫。二月二十九日，台湾经济部长施颜祥火速宣布，将透过三大策略协助DRAM产业，包括研发经费补助，提供金融支持，并协助上、中、下游整合。政府将再一次对DRAM业提供融资协助。

关键数字一：
投资九千亿，报酬率却负二五％

故事的情节，和二○○八年时，政府计划成立台湾创新记忆体公司（TIMC），打算投资一千亿元金援记忆体产业的故事，几乎一模一样。但，数字显示，台湾大方投资DRAM产业，投资报酬率却低得吓人。

从二○○一年到二○一○年，力晶、茂德、华邦、华亚科、南亚科等五家DRAM厂，共投资九千零四十八亿元。这五家公司目前帐上的长期债务相加，金额高达一千五百四十四亿元。

只要能赚进更多现金，负债不是问题，但分析台湾五大DRAM厂财务状况发现，二○○一年到二○一○年以来的净利总合，是亏损二千二百四十五亿元，等于十年来，平均一年亏掉两百多亿元，投资报酬率是负二五％。

关键数字二：
每年补贴全球三百亿，享受便宜货

现金流量表显示，从最近十年以来，台厂赚进的现金，减掉投资流出的现金，这五大厂全都是负值，总共流出三千一百六十一亿元的现金，等于每年流出三百多亿元现金。现金流出的意思，是指DRAM厂赚进来的现金，还不够填补买设备投资流出的现金支出，等同左手赚来的钱，右手又因为投资花完了，股东根本享受不到利益。

以茂德为例，不计募资找进来的资金，茂德共流出三百七十四亿元的现金，是茂德目前资本额的近一．五倍多。现金不断流失，逼使DRAM厂必须不断向台湾资本市场募资，才能维持生存，台湾人等于每年花三百一十六亿元补贴全世界，使用便宜的台湾DRAM。

关键数字三：
市占大减逾七成，仅剩六％多

根据研究机构顾能统计，DRAM龙头三星（Samsung）的势力却仍不断扩大，顾能分析师王哲宏分析，去年第三季，三星市占率已达四四％，“这是英特尔退出DRAM产业以来，单一厂商在DRAM产业市占率的最高纪录。”

但，台湾自有DRAM品牌全球市占率，在二○○八年第四季达到二三．二％的高峰，但到去年第四季，全球市占率只剩六．三％。

九千亿元的投资，超过十年的努力，却换来白忙一场。

摊开历史，台湾政府一次次投资DRAM产业，究竟是哪里出了问题？

台湾投资DRAM的初衷，是为了要稳住台湾PC产业的地位，但是却犯了错用SWOT分析的谬误，低估了产业风险。

此外，台湾其实是有机会自己深耕技术的，但赚短钱，也让台湾一直倚赖找大厂技术授权。

一九九○年代，DRAM产业大好，一九九五年，茂矽被投资人戏称为“卯死”（台语谐音），因为只要买到茂矽股票，就有机会大赚，一九九五年，茂矽每股盈余（EPS）冲上十二元，让台商捧着权利金，找岛外大厂合作。自力研发的路难度高，赔钱机会大，走岛外技术授权，获利更快。

于是，当二○○一年台湾唯一坚持自我研发DRAM的世界先进正式退出市场后，台湾DRAM变成无根的豆芽菜。

“现在的结果，其实当年就可以预见。”一位半导体厂高阶主管观察。

荒谬的剧码自此展开。

二○○一年之后，台湾没有自有技术，一旦景气坏到谷底，技术母厂倒闭，台湾DRAM厂就得再找新的合作伙伴，再花一大笔钱更新制程。

举茂德的例子来说，就一路从德国英飞凌（Infineon）、韩国海力士（Hynix）、日本尔必达都合作过。一有大厂破产，台湾厂商又要再付一次代价，现金不断流出。在两兆双星的目标下，政府只得一次次协助DRAM业找资金过关。

“别人是做Value add（加值），成本一千元收一千一百元，我们是做cost reduction（打折），别人卖两千元的东西，我们卖一千七，还觉得自己很赚钱。”一位半导体业总经理观察，没有从基础建立根基，台湾政府却想把豆芽菜变成大树，衍生出一堆怪现象。

怪象一：变DRAM次殖民地
出钱盖厂，产能却是美、日享用

现在台湾五家DRAM厂中，仍由台湾厂商占大股，握有主导权的，只剩下南亚科一家。台湾厂商每天喊着要政府纾困，但结果是让美国和日本便宜取得DRAM制造基地。

台湾最有成本竞争力的华亚科和瑞晶，最大股东分别是美光（Micron）和尔必达，他们分别把自己手上的标准型DRAM制造抛到台湾来，政府花台湾纳税人的钱打造DRAM产业，受益的却是美、日厂商，形成台湾人出钱盖厂，产能却是美、日厂商享用的怪现象。

一位半导体业者形容，“台湾是次殖民地，殖民地还要出钱保护，次殖民地连钱都不用出。”

怪象二：变国际大厂提款机
不只提供工厂，还提供资金升级

去年尔必达急缺资金时，全世界只有台湾还能让尔必达挂牌募资，尔必达不但以二十一元的高价挂牌，挂牌价几乎就是最高价，而且挂牌一年后就破产，等于是让台湾七千五百名投资人替尔必达奉上四十二亿元经营资金，平均一个股民损失接近五十六万元。

尔必达因为接受日本政府援助，条件之一，就是不能把资金搬出日本，因此尔必达虽然把DRAM制造中心搬到台湾，却无法投资金升级设备，还得靠瑞晶的台湾员工自己赚来的钱，自己升级设备。

怪象三：救命伙伴竟阵亡
比台厂短命，技术也不够完整

从二○○八年以来，所有人争论的焦点在于，“台湾如果取得尔必达的自有技术，就一切有解。”

但事实是，台湾原本计划投入千亿元合并的尔必达，虽然拥有自有技术，却比南亚科、华亚科还要短命，破产时的负债，也不比台湾厂商少，这是因为DRAM竞争，已经走向多种技术布局竞赛。

王哲宏观察，现在全世界前三名的厂商，都早已跨入其他记忆体技术。美光和尔必达市占率相差不到一个百分点，但美光就有尔必达没有的NAND FLASH产品，这是手机上常用的记忆体主流，尔必达却只有PC用记忆体。

过去五季，美光只有两季小赔，尔必达却严重失血，去年第二季甚至单季净损四百八十九亿日圆（约合新台币一百七十七亿元）。

尔必达的败因之一，就是因为技术布局不够完整，没有搭上NAND FLASH起飞的风潮，“尔必达NAND生产量，几乎可以忽略不计。”东腾创投董事长王安亚观察。

如果，当时台湾政府真的买下了尔必达，并且让台厂倚靠尔必达做技术转型，恐怕更是越帮越忙。

“持续把钱投在这个领域，台湾只是自己消耗自己。”一位半导体业者直言，政府应该拒绝再救DRAM产业，让厂商把资金和人力投到其他更有价值的应用领域。

当年DRAM是PC关键零组件，值得台湾大力投资，如今连PC市场都开始萎缩，从尔必达声请破产保护就看得出，这次连日本政府都不一定要留尔必达。

这是花掉逾十年时间，九千亿元学费，学到的一堂课。

不管最后台湾产业是否决定要向DRAM业告别，想清楚自己的策略，才是关键。摇摆不定，伤的不仅是厂商，付出代价的，还是所有纳税人。

仅3年，台厂市占从23％惨跌到6％——各区域DRAM营收市占率

2008年第4季
南韩：44.8%
台湾：23.2%
美国：16.9%
日本：11.1%
德国：4.0%

2011年第4季

南韩：69.1%
美国：12.3%
日本：12.3%
台湾：6.3%

放弃技术自主，埋下败因——台湾DRAM产业大事纪

萌芽期：发展自有技术
1989：德州仪器和宏碁合资成立台湾第一家DRAM厂德碁
1990：政府投资58亿元，研发DRAM
1994：次微米计划完成，世界先进成立，发展台湾自有技术DRAM
1998：美国美光控告台湾倾销DRAM

转变期：购买国外授权
2001：世界先进退场，台湾发展自有DRAM技术之路重挫；取得国外母厂技术成为主流
2001：东芝、富士通、日立退出标准型DRAM市场
2002：政府提出两兆双星计划，希望半导体产业产值能达1兆元

萎缩期：不堪亏损退场
2008：台湾五家DRAM厂共亏损1,592亿元，创历史新高
2009：政院推动台湾创新记忆体公司计划整并台厂取得尔必达技术，但整合破局
2011：力晶宣布淡出标准型DRAM；茂德财报难产，面临下柜命运；华邦转型
2012：美光成为华亚科最大股东，台湾主导DRAM厂只剩南亚科1家