喝牛奶变成养头牛　金士顿重情义下的两难

喝牛奶变成养一头牛　金士顿重情重义下的两难

日系DRAM厂尔必达(Elpida)债务危机提前于2月底引爆，子公司瑞晶面临2012年一连串即将到期的联贷债务，决定办理新台币60亿元现金增资展开自力救济，虽然市场都点名一向重情重义的金士顿(Kingston)出手机率高，但要喝牛奶是不是真的要养一头牛？毕竟晶圆厂烧起钱来的无底洞，身为一个通路商兼客户究竟要帮忙到何种程度，对金士顿而言绝对是两难课题。

金士顿在记忆体产业出名的重承诺和具侠义情，过去20年里每逢DRAM厂受景气波动出现危机，金士顿总是第1时间出手相救，不论是借钱、预付货款等各种方式，总是能帮就帮，供应商也都知道，即便金士顿的DRAM晶片采购数量最多，但价格绝对不是最低，永远让供应商有喘一口气的空间，绝不趁人之危或杀价到见骨。

但从2008年全球金融风暴之后，DRAM厂一家家爆发财务危机，台厂最先倒下，现在连技术母厂尔必达都宣布进入破产保护，每一家留下来的钱坑，早已超过金士顿能帮忙的范围。

这次瑞晶受到尔必达向法院声请破产保护，加上2012年一连串联贷债务要到期之故，申请办理60亿元现金增资，但原股东尔必达现在势必无法依持股比例认购，市场都认为金士顿出手相救的可能性相当大。

然一旦金士顿认购尔必达放弃的瑞晶现增比例后，将跃升为瑞晶仅次于尔必达的第2大股东，等于是身为大客户和通路商的金士顿下海养一座晶圆厂，究竟喝牛奶是不是真的要买一头牛，恐怕是金士顿的两难。

以瑞晶的经营成效，的确是台湾颇具潜力的DRAM厂之一，制程转换技术最快、生产成本最低、财务结构最单纯，过去台美日DRAM产业整并，瑞晶也数度被点名要成为整合平台，但坏就坏在母公司尔必达居然声请破产保护，让全球科技产业傻眼，瑞晶也成为无辜的受害者。

瑞晶的未来走向，紧系在尔必达的重整方案中，如果是与美光(Micron)整合的版本出线，那瑞晶可顺理成章并入美光阵营，若是日本境内整合版本出线，如分拆将部分部门卖给东芝(Toshiba)，只要尔必达没有真正倒闭，金士顿如果现在投资瑞晶，好处是未来可以可先获得稳定和具竞争力的货源。