明年晶片市场要大修正

现在卖美光？瑞银：见好就收 明年晶片市场要大修正了！

谁会在美光财报持续打败华尔街预期的这个时候建议卖掉美光？瑞银分析师 Timothy Arcuri 周四 (21 日) 就这样建议。

Timothy Arcuri 重申其出售评级与 42 美元的目标价，称美光 (MU-US) 尽管“业务扎实，但明年晶片市场仍有面临重大修正的风险。”

美光周四 (21 日) 小涨 0.8% 至 59.44 美元，延续前一日涨势，因该公司 Q3 营收和获利双双优于预期，且调升本季财测。甚至有分析师目标价已经喊到 120 美元。

但 Arcuri 认为，2019 年是一个问题，“虽然这事情本身不会左右多头或空头，但是我们知道三星下砍了 2019 年的供应量。”

他主张，问题在于明年的获利率。

Arcuri 认为，迈向 2019 财年最大问题在于战术，因为股价与订单相关，接下来会再有少许几季持续高峰，但最终 2019 年还是有大修正的可能，尤其美光表明 NAND 快闪晶片在今年下半会出现“显著的成长和成本下降”，这对近期的毛利有利，但 DRAM 方面，“受惠于 1x 奈米制程，我们认为随着 1x 的挑战浮现，到下个财年成本下降速度就会放慢。”

Arcuri 对美光的目标价是预期的 EBITDA 获利 3.5 倍，他认为这个价格合适是因为“2019 财年与更之后的供需平衡仍有疑虑。”

然而，持相反看法的分析师仍占多数：

摩根大通重申“加码”的股票评级，主张云端运算市场的记忆晶片需求强劲。

分析师 Harlan Sur 周四表示，“美光持续受惠于云端数据中心强劲的需求，其云端 DRAM 营收季增 33%，以产业环境来说，我们预期广泛记忆晶片的基本面到明年仍旧有建设性，因为数据中心会带来持续的需求力道。”他将美光目标价自 82 美元上修至 84 美元，意味较现今价位还有约 42% 上涨空间。

美光今年迄今股价涨幅约 43%，大胜 S&P 500 指数涨幅仅 3.5% 的表现。
美光股价走势

金融顾问公司 Stifel Nicolaus 认为，美光靠着销售晶片给云端运算客户，将可以提高市占率。分析师 Kevin Cassidy 周三表示，“云端方面的花费持续是该公司的助力，管理阶层认为，改善执行后将能让公司提高云端市场的占有率，而这正是先前落后同业的不足之处。”他重申对美光股票的“买进”评级，并将目标价自 106 美元提高到 108 美元。

瑞穗分析师 t Vijay Rakesh 也认为，今年稍晚记忆晶片价格将优于预期，美光也将因而受惠。他周三表示，“我们持续认为，在 6 月一季到今年下半年期间，DRAM 和 NAND 现货价格相较稳定，比最初担忧的情形好太多了。”他重申对其“买进”评级，也将目标价自 70 美元上修至 72 美元。