外资周报─外资看DRAM股爱恶分明

    南亚科(2408)本周公布第 3季财报，意外出现1.69
亿元亏损，引发CLSA(里昂)和 UBS(瑞银)调高评等，但
Nomura(野村)则将眼光放在明年第 1季，预期届时需求
可能超过预期，因此反向调高评等。另外，台塑集团个
股本周亦受到 Citigroup(花旗)青睐，台塑(1301)和台
化(1326)评等皆升至“买进”。

    南亚科本周表示，第 3季因汇兑损失及转投资华亚
科技而出现税后亏损1.69亿元，累计2003年前 3季税后
亏损20.7亿元，每股税后亏损0.62元。

    里昂表示，南亚科的营运支出已成了获利累赘，公
司希望DRAM价格上涨，拉抬该公司脱离获利低于财测的
命运，但里昂认为这是不太可能的事情，故将投资评级
降至“卖出”。瑞银为反映今年第 3季获利不如预期，
而调降今明年 EPS预估，评等由“买进”降至“中立”
，目标价亦由34元降至24元。

    不过，野村则指出，南科提高高阶技术研发经费，
虽影响短期获利能力，但长期竞争力可望因而提升，且
明年第 1季DRAM需求可能高于市场预期，决定将南科评
等由“中立”上修为“买进”，但原为28元的目标价调
降至27元。

    本周受到外资券商青睐的首推台塑集团。花旗表示
，石化产业景气循环即将来到高峰，因此将调高台塑
2003-2005年EPS预估，评等由“卖出”上修至“买进”
，目标价亦由45元升至56元。

    花旗将台化(1326)身为亚洲化学类股首选，评等由
“持有”升至“买进”，2003-2005年EPS预估值分别上
修 16.2%、14.5%以及13.4%，目标价亦由54元升至65元
。

    花旗指出，化学类股股价通常与化学产品价格变动
紧密相关，建议投资人在第 4季季节性走疲时加码化学
类股，以迎接明年1-2月价格走稳。