力成 花旗环球证喊卖

力成 花旗环球证喊卖

尽管市场普遍认为DRAM报价止跌，也看好估值相对便宜的全球记忆体封测龙头力成（6239），但花旗环球证券指出，毛利率下滑与竞争转趋激烈，将是力成最大隐忧，将力成评等由“中立”转为“卖出”，更将目标价砍至40元。

 美光（Micron）收购尔必达（Elpida）后，力成与尔必达的关系不同于以往，尤其定价压力使力成的毛利率无法顺利回升，花旗环球证券认为，尽管近期DRAM与记忆体报价止跌回升，但此一利多并未反映在力成的封测业务收入上，预估力成第1季毛利率将降至10.4%，加上力成在东芝（Toshiba）的Nand Flash供应链中持续面临竞争，力成的营运前景并不如想像中顺遂。

 从外资对力成买卖超动向观察，截至12日，原本外资4月以来对力成站在多方，共买超3,820张，但昨（15）日单日即调节逾2,000张，显然对力成第2季能否克服营运逆风有所疑虑。

 根据研究调查机构Gartner估计，由于DRAM主流规格从2G走向4G，全球DRAM的使用量今、明二年将分别下降4%与6%，这将大大缩减DRAM封装业务的营收。有鉴于此，花旗环球证券认为，力成今年的获利恐衰退39%，才将目标价由45元一举砍至40元。