群创第四季出货表现优于预期

群创第四季出货表现优于预期，库存去化成观察重点

群创(3481)去年第四季大尺寸、中小尺寸出货量均较法说会预估来得高，大尺寸合并出货量共计3,273万片，季减率4.7%，较预估季减6-9%来得佳，而中小尺寸出货量不减反增，出货量1.03亿片，季增率4.4%，单季营收持稳于972亿元，惟第三季群创库存天数升高到50天，整体库存去化为观察重点。

群创12月合并营收为323.7亿元，月减0.3%，年减率27.0%，出货量方面，单月大尺寸合并出货量共计1,207万片，月增率14.6%；中小尺寸合并出货量共计3,174万片，月减率12.6%。

群创第四季合并营收为972.2亿元，与前一季持平，年减25%，大尺寸合并出货量共计3,273万片，季减率4.7%；中小尺寸合并出货量共计1.03亿片，季增率4.4%，法说会中则是估季减率3-5%之间。

群创全年合并营收为4,227亿元，年减率12.1%，若排除系统组装及纯触控贴合业务营收，纯液晶面板及触控面板合并营收较去年减少2.7%。大尺寸全年合并出货量共计1亿3723万片，年减率6.5%；中小尺寸方面，全年合并出货量共计4亿2,689万片，年增率4.8%。

受到面板价格下跌冲击，群创毛利率由第二季12.4%下滑到第三季10.2%，而营利率由7.2%降到4%，业外认列29亿元损失，单季税后小赚6.8亿元，较前一季的40.8亿元，季减率达八成，每股盈余为0.08元，由于第四季面板续挫，群创毛利率恐怕更进一步受到压缩，本业能否维持获利则有待观察。