宇瞻Q1维持年成长态势

宇瞻Q1维持年成长态势；高配息策略殖利率看好

记忆体模组厂商宇瞻(8271)1月需求迎年前的拉货效应需求有撑，Q1可维持年成长表现；展望今年，宇瞻将调整客户以及产品结构，优化毛利率，也成立智慧应用事业群聚焦新应用；法人估，宇瞻今年仍有5-10%的年成长，毛利率可望较去年回升。另外，宇瞻一向循高现金股利配息政策，去年获利表现也有机会登近年新高，隐含殖利率佳。

宇瞻去年前三季每股获利2.76元，法人估，去年每股获利可达3.5-3.8元的水准。以应用市场区分，B2B垂直整合事业群占70%、B2C消费性产品事业群占30%。

展望今年度，在B2B垂直整合事业群部分，今年主要在于调整客户跟产品结构，过去有部分的代工业务，毛利率较低，今年会做出调整，有机会推升今年B2B的毛利率会有比较大的提升。法人估，宇瞻今年毛利率会比2017年回升。

而在B2C消费性事业群，聚焦在电竞应用，包括电竞产品致胜火力突击队系列DDR4记忆体，其它还包括固态硬碟、行动硬碟以及行动周边产品等等。

另外，宇瞻过去落实将客户以应用来区分为B2B以及B2C两大领域，今年则正式再成立智慧应用事业群，主要将主攻物联网、车载以及工业智能化的市场，除了之前光学应用的照度计已有小量贡献，车载的应用仍在耕耘或研发中，预计今年第四季才会有较大的营收贡献。

以近期来说，需求面的部分，1月需求仍佳，主要是因为中国大陆以及其它市场提早拉货，除了DRAM以及零售SSD因价格偏高，所以终端市场偏淡，其它B2B市况还不错；惟另一方面，因flash颗粒价格回档，预料第一季底和第二季对客户的报价也会略为往下，整体仍要观察年后3月的情况。但第一季整体来说，营收仍可维持年成长表现。

而即便2017年记忆体颗粒价格一路上涨，然宇瞻对存货以及价格调整具有know how，能掌握成本的涨幅，不至于侵蚀获利，预估第一季Dram/Flash在价格上有一些回档，下半年有机会再回升。