DRAM合约价恐走跌

第2季DRAM厂营收季增11.3%，虽创单季新高，但价格已接近高点。因DRAM供给端产能集中在下半年开出，加上现货价已经走跌，第4季合约价恐难再有涨价，甚至价格可能会回跌。

第2季因供给仍吃紧，带动整体DRAM报价走扬，DRAM营收季成长11.3%，再创新高。绘图用记忆体仍受惠于虚拟挖矿需求的增温，价格涨幅达15%外，其余各应用别的记忆体季涨幅约3%。

不过，本季DRAM合约价上涨仅1.5%，涨幅收敛，在需求端成长有限、供给端产能集中在下半年开出，加上现货价持续走跌下，第4季合约价恐难有显著涨幅，也反应整体DRAM价格已来到高峰。

DRAM Q2营收季增11.3%再创新高 惟价格高点已近

今年第 2 季由于市场供给吃紧情况延续，带动整体 DRAM 报价走扬，DRAM 总营收季增 11.3%，再创新高，其中，除绘图用记忆体受惠于虚拟挖矿需求增温、价格增幅达 15% 外，其余各应用别记忆体季增幅约为 3%。

展望第 3 季，PC-OEM 厂已陆续在 7 月议定合约价格，一线大厂均价已达 34.5 美元、季增约 1.5%，涨幅已大幅收敛。从市场面观察，在需求端成长有限、供给端产能集中在下半年开出，加上现货价持续走跌，预估第 4 季合约价恐难再有显著涨幅，显示整体 DRAM 价格高峰已到来。

观察全球 DRAM 大厂营收表现，三星稳坐产业龙头，营收再创历史新高、达到 112.1 亿美元，季增 8.2%；SK 海力士受惠于位元成长显著，营收季增 19.5%、达 76.9 亿美元，两大韩厂第 2 季营收市占率分别为 43.6% 与 29.9%。美光集团仍旧维持第三，并持续扮演价格领先者角色，报价上涨幅度最高。

展望下半年，除供给端产能逐渐开出、各厂 1X/1Ynm 比重逐步提高外，三星报价模式也转趋保守，暗示报价上涨难度增加。此外，目前三大厂生产 DRAM 的平均毛利率已突破 7 成，带给买方巨大的 BOM cost 压力，显示出原厂的获利能力可能已近高点。

台厂部分，南亚科 (2408-TW) 第 2 季营收季增高达 28.6%，除归功于 20 奈米带来明显的位元成长与价格持续走扬外，开始出清第 1 季的 DDR3 高库存也是一大重点，且 20 奈米的成本效益，更带动营益率季增 2.5 个百分点。然而，由于 DRAM 报价上涨不易，加上要开始摊提扩厂的折旧费用，南亚科未来获利能力恐受压缩。

力晶科技方面，由于替晶豪科、爱普等 IC 设计业者代工比重提高，力晶本身 DRAM 营收较季减 13.5%；华邦电 (2344-TW) 方面，DRAM 营收季成长 8.7%，主要受惠于 38 奈米比重持续提高。