外资：被动元件景气 最快Q2落底

国巨传出产能利用率偏低的消息，外资摩根士丹利、摩根大通等报告一致分析，此波被动元件景气修正，最快要到第2季才落底，一旦库存调整不佳，下半年恐仍有衰退压力。不过，外资对适不适合逢低买进国巨的意见分歧，大摩认为应该减码，小摩却推荐加码。

根据外资分析师调查，国巨今年来积层陶瓷电容（MLCC）报价出现松动，预估第1季价格将下滑10%至20%，第2季续跌机率高。

外资指出，在此情境下，国巨产能利用率降低是必然的结果，推算国巨产品报价每下跌10%，对今年获利的影响幅度达双位数之高，今年全年业绩衰退可能无可避免。不过，今年开始，国巨财报开始并入普思营收，以及下半年电子产业的季节性循环仍有机会推高需求，或可减轻衰退幅度。

摩根士丹利认为，国巨今年获利下滑，在投资气氛好转的大环境不具吸引力，而且着眼高殖利率布局，可能赚股息、赔价差，重申“减码”。

但摩根大通认为，国巨并购普思后，将逐步切入高阶车用MLCC，加上既有于中低阶MLCC的领导地位，长期成长仍可期。