报价真的落底了吗？记忆体产业乌云何时散去？

 
关于记忆体产业概况，三大厂市占已经95%以上，可以看到三大厂的先进制程量产，几乎都是在今年下半年量产。
1x:16-19nm

1y:14-16nm 
1z:12-14nm
 
三星指出：
 
1z制程下，不使用EUV设备，也能比1y制程产能增加20%。
 
当三大厂产能在下半年开出，代表三大厂成本可以更低，又或者是代表可以产出更多的DRAM，这时候对于台湾DRAM厂南亚科以及华邦电，以三星2016年开始量产1x制程来比较，南亚科大概落后三星三年的进度，而华邦电又落后南亚科一个世代。
 
市场上预期在Q3传统电子旺季，中美贸易战订单递延影响，以及之前Intel CPU缺货效应，因此预期在Q3报价可望落底。
 
但笔者却不这么认为，在手机销售停滞成长、资料中心减少资本资出，手机跟伺服器的需求都没有之前这么高。笔者觉得在Q3顶多把一点的库存清掉，至于需求有没有办法能超过供给，仍然抱持着保守的看法。
 
因此笔者的观点：Q3报价跌 Q4持续跌
 
关于外资关注本周南亚科法说会的三个问题：

1.产能全开的库存水位

2.是否取得美光授权

3.对于中国dram产业发展的看法

 
笔者个人的观点：
1.库存水位仍然偏高

2.一定会取得美光授权（因为年底有三大厂先进制程量产的压力）

3.短期内不会有影响（良率跟专利规避还没有办法解决），可能要2~3年后才会对市场有影响。

 
以报价持续跌抵销位元出货量成长的部分、毛利又掉，估计南亚科今年eps大约在4元附近。
 
在除权息前外资是沿路站在卖方的，大户卖散户买，借券卖出也在历史高档水位。
 
最近在炒除权息、法说会行情以及日本出口管制南韩原料，关于日本的这个消息，是出口管制不是禁止出货，看起来没有这么严重。
 
真的要受惠也是美光受惠最多，台厂产能开不了这么多，接下来可能要看礼拜三法说会完，短线的利多已经反映完了，会不会变成法会呢？就让我们继续看下去吧！
至于需求可能要等到明年，未来5G、人工智慧物联网（AIoT）及车用等市场需求爆发，大量的记忆体需求出来，再观察此时记忆体报价有没有办法止跌回升。