后市不悲观，聚焦资料中心供应链

 在股价涨高、年底将至，而说好的贸易第一阶段协议好事多磨，投资人入袋为安心态浓厚、大盘修正压力挥之不去；但在全球资金充沛，以美国为首的全球景气衰退疑虑骤降，投资市场从Risk off转向Risk on的趋势尚未明显转变，对后市宜审慎但不用太过悲观。

在产业方面，Server产业在2019年的低基期后，2020年将受惠：

今年上半年云业者不约而同都将资本支出放在增加资料中心的土建、办公室建筑兴建等；加上Server供应链因应中美贸易纷争生产基地移转，一年来Server供应链营运受到明显冲击，低迷不振。

观察这次美财报季，包括Google表明了支援机器学习及云业务扩张，将会扩大运算相关需求；Amazon预示将持续扩大AWS基础设施；Facebook则在先前土建期后，即将进入扩大资料中心运营阶段；Microsoft表示，混合云服务需求强劲及美国国防部百亿订单等；综合这次财报季云业者观点，FAMG资本支出加总已重新回到较去年同期的双位数成长。再从供应链角度，nVidia也明确表示，第三季资料中心营收季增11％，季变动明显成长主要来自hyperscale客户需求的回温，nVidia更预期第四季云业务将会是公司营运的重要成长来源。

明星产业分析：

展望2020年，来自资料中心相关硬体设备及升级需求将进入下一阶段成长期，云服务相关设备支出将逐季回温，相关供应链包括server、交换器、光模块、Switch、半导体元件等，将带来营运上的转折。此外，相应Server CPU推出新平台，包括Intel的Whitley和AMD的EPYC II ROME，更将进一步带动周边升级需求，如半导体制程、PCB材料升级、Socket脚位增加、记忆体支援通道增加、PCIe 4.0晶片等；其中以明年第二季Intel新平台供应链，拉货期值得关注。

综合而言，相关产业除既有的Server ODM业者外，可留意下一波资料中心所带来升级需求。因应机器学习、深度学习对运算高度需求，机房内流量占比不断提高，将衍生对升级至Smart NIC、400G Switch的需求，其中除Inphi寡占400G DSP PAM-4市场外，可留意相关产品在明年对智邦的营运拉动。另信骅除在Server BMC市占率超过60％直接受惠外，其28nm在明年下半年加入后的营运动能值得关注。

Intel CPU新平台Whitley于2020年登场，相较上一代Purley带来硬体升级需求，其中Socket脚位由3647增加至4189、DRAM支援通道数增加至8ch对嘉泽CPU Socket报价提高及DDR插槽需求；PCIe支援由3.0升级至4.0对谱瑞-KY的PCIe 4.0 Retimer业务于2020年上半年产生营运贡献；PCIe 4.0传输速率由8Gbps提高至16Gbps对台燿、联茂的low loss等级FCCL的采用；以及首次切入Server并取得PCIe 4.0用铜箔RTF2供货的金居、和长期深耕于Server领域的金像电等，皆因新平台效应带来营运及获利助益。