记忆体外资降评 是寒冬来了还是狼来了？

今年8月12号，摩根士丹利(大摩)台、美、日、韩所有旗下的半导体分析师同步发放一个主题为“记忆体寒冬来临(Memory-Winter Is Coming)”的七十页产业报告，主要内容在提醒DRAM景气浮现反转讯号，同时降评所有记忆体生产公司，认为第三季已是记忆体族群的巅峰，后续将开始走跌。

事实上这份报告发出后，诸如南亚科(2408)、华邦电(2344)、旺宏(2337)、美光、海力士等等DRAM相关公司都受到影响，在台湾的公司更随着大盘震荡来到今年以来的最低位阶。
然而，实际看过去，目前PC主流的DDR4 8Gb(1Gx8)记忆体颗粒报价，仍然以月均增7.4%左右的表现活跃于市场中，大摩推测的第三季后走跌，应该要再看缓一些，向后延至明年第一季左右。
大摩认为疫情已经趋缓，远距商机的NB需求下降，将导致记忆体族群的需求也大幅下降。但在目前全球疫情已转好的情况下，有些欧美国家还是维持居家办公的做法，带动如记忆体、显示卡等等周边产品热门度维持一定水准，风俗民情的习惯下与我们所见的亚州诸国和地区有不一样的趋势。
再以个股来看，南亚科第一季EPS 0.88元、第二季2元，目前总营收也是年增62%的好成绩，七月单月营收甚至是今年最高，站上79.5亿元。所以可以推测下半年消费电子旺季，南亚科EPS有高机率大于上半年，全年获利推估后，换算股价本益比也只有11倍左右，甚至这数字有可能是被低估的，最终本益比可能低于10倍。要说南亚科跌破60元大关的可能性，目前看起来较小，所以目前的股价可以当成一个底部的横向整理平台。