存储器是寒冬来了还是狼来了？

今年 8 月 12 号，摩根士丹利 (大摩) 所有旗下的半导体分析师同步发放一个主题为“记忆体寒冬来临(Memory-Winter Is Coming)”的七十页产业报告，主要内容在提醒 DRAM 景气浮现反转讯号，同时降评所有记忆体生产公司，认为第三季已是记忆体股票的巅峰，后续将开始走跌。
事实上这份报告发出后，诸如南亚科 (2408-TW)、华邦电 (2344-TW)、旺宏 (2337-TW)、美光、海力士等等 DRAM 相关公司都受到影响，在中国台湾地区的公司更随着大盘震荡来到今年以来的最低位阶。
然而，实际看过去，目前 PC 主流的 DDR4 8Gb(1Gx8) 记忆体颗粒报价，仍然以月均增 7.4% 左右的表现活跃于市场中，大摩推测的第三季后走跌，应该要再看缓一些，向后延至明年第一季左右。
大摩认为疫情已经趋缓，远距商机的 NB 需求下降，将导致记忆体族群的需求也大幅下降。但在目前全球疫情已转好的情况下，有些欧美国家还是维持居家办公的做法，带动如记忆体、显示卡等等周边产品热门度维持一定水准。
再以个股来看，南亚科第一季 EPS 0.88 元、第二季 2 元，目前总营收也是年增 62% 的好成绩，七月单月营收甚至是今年最高，站上 79.5 亿元。所以可以推测下半年消费电子旺季，南亚科 EPS 有高机率大于上半年，全年获利推估后，换算股价本益比也只有 11 倍左右，甚至这数字有可能是被低估的，最终本益比可能低于 10 倍。要说南亚科跌破 60 元大关的可能性，目前看起来较小，所以目前的股价可以当成一个底部的横向整理平台。