大摩：下调PC出货量 存储器需求疲软

摩根士丹利（MorganStanley，大摩）报告指出，下调PC出货量指引可能会抑制2022年Q2 PC（个人电脑）DRAM（动态随机存取记忆体）、SSD（固态硬碟） 和 NOR Flash（编码型快闪记忆体）的需求。因此下调对南亚科（2408）和慧荣科技（NasdaqGS：SIMO）的预测。
PC厂在过去两周开始下调2022年的出货目标。由于过去两周消费者/客户端SSD需求前景明显下降，因此保守起见，降低了对慧荣科技的预测，但维持对群联（8299）的预测。
DRAM市场部分，虽然海力士和三星停止了1Gb/2Gb的生产，并减少DDR3记忆体的生产，但他们没有放弃DRAM市场。与之相反，他们正在为4Gb产品迁移到DDR4做准备。
另外，中国长鑫存储17nm良率已达40%，该公司计划今年Q2提供客户DDR4记忆体样品。而这产品大摩预计比南亚科、力积电和华邦拥有更好的成本结构。另外中国兆易创新也开始19nm 1Gb/2Gb DRAM产品的销售，由长鑫存储代工供应。
NOR的价格稳定可能会延续到今年Q2，但疲软的中端需求可能会在2022下半季带来风险。总体而言，NOR Flash定价在今年Q2大致持平，但NAND弱余预期的定价上涨，可能扭转NOR Flash公司的股票情绪。大摩还认为，近期需求疲软以及疫情等宏观问题的不确定性上升，可能会增加下半季定价风险。
大摩对旺宏和华邦持保守态度，虽然认为所有NOR供应商的利润率前景，在2022上半季保持稳定或略高，但担忧2022下半季的次季节性需求前景。