威刚看今年记忆体需求 将“先蹲后跳”

中国台湾记忆体模组厂威刚董事长陈立白正面看待下半年总体经济走势，预期消费性商品需求将先蹲后跳，下半年出现报复性成长，并看好公司在高毛利率产品出货增加带动下，下半年获利能力将优于 2022 年。
威刚今 (9) 日公告去年 12 月营收为 23.56 亿元，月减 10.13%，年减 27.9%，近 32 个月低点；去年第四季营收 76.92 亿元，季减 13.78%，年减 24.44%，近 10 季低点；全年营收 350.52 亿元，年减 11.42%。
陈立白认为，虽然全球景气多变数，消费性电子产品需求受影响，但对记忆体前景并不悲观。一方面是上游记忆体原厂面临库存与亏损双重压力，控制产能、缩减资本支出与稳住价格成为当务之急，预期上半年 DRAM 价格将回稳，而 NAND Flash 价格上半年仍有下探空间。
同时，陈立白预期，在新平台陆续出货与记忆体占整机成本比下滑推动下，各项应用产品记忆体容量都将倍增，加速推升 DDR5 与 PCIe 介面 SSD 渗透率，今年全球记忆体位元消耗量也将持续成长。加上中国大陆解封后，疫情将在第二季回稳收敛，下半年经济活动将逐步回复正常，消费性商品需求将先蹲后跳。
另一方面，威刚预计自第二季起，电动车、电竞、工控等相关高毛利率产品出货将成长，带动下半年营运表现优于上半年，也有助下半年整体毛利率提升。

由于消费需求疲弱，记忆体卖方库存压力持续，仅三星（Samsung）在竞价策略下库存略降。为避免 DRAM 产品再大幅跌价，诸如美光（Micron）等多家供应商已开始积极减产，预估 2023 年第一季 DRAM 价格跌幅可因此收敛至 15%左右，但仍不见下行周期的终点。其中，PC 及 Server DRAM 跌幅仍是近两成左右；Mobile DRAM 在获利空间最为压缩的现况下，是跌幅收敛较明显的品项。
PC DRAM方面，由于笔电市场需求买气不足，PC OEM已连续两季降低PC DRAM采购量，目前PC DRAM库存约9~13周，但第一季属传统淡季，库存去化仍具高难度。与此同时，美光已开始针对PC DRAM小幅减产，SK海力士（SK Hynix）短期将跟进，第一季整体PC DRAM位元产出量可望因此下降，但仍是明显供过于求状态。而三大DRAM供应商也针对DDR5积极降价，第一季市场渗透率有机会逼近两成，预估DDR5价格跌幅约20%左右、DDR4约18%左右，整体PC DRAM第一季价格季跌幅约18%左右。
Server DRAM方面，受淡季效应、长短料调节与总经疲弱影响，伺服器需求下降，北美云端服务供应商也开始降低伺服器采购量及布建速度。然而，原厂Server DRAM的生产比重仍持续提升，2023年第一季库存压力难以减轻。即便部分供应商开始减产，仍无法有效收敛价格跌幅，预估DDR5第一季价格跌幅约20%左右，略高于DDR4，但DDR5第一季导入率仅约10%，故Server DRAM价格下跌幅度主要还是由DDR4决定，预估跌幅约18%左右。
Mobile DRAM方面，智慧型手机品牌的Mobile DRAM库存历经约六季的去化，已到达平均5~7周较健康水位，但销售市场低迷，尤其中国防疫政策调整后，需求短期内更难回温，导致各智慧型手机品牌持续调降2023全年销售目标，对于Mobile DRAM库存去化有一定难度。供应商计划放缓报价跌幅，主要是减产已确立且会持续扩大。再者，相较其他DRAM产品别，Mobile DRAM获利最低，在需求低迷已是市场共识的情况下，降价抢市的策略效益低，故第一季Mobile DRAM价格季跌将会收敛至13%左右。
Graphics DRAM方面，搭载新款GPU的显卡及相关笔电机种将陆续出货，但消费性终端疲弱，加上先前冗长的库存去化过程，造成采购端对Graphics DRAM的拉货策略仍然保守。由于2022年第四季需求并未赶上供给增加的速度，使得原厂Graphics DRAM库存持续堆叠。此外，2023年需求主流将由GDDR6 8Gb大幅转为GDDR6 16Gb，在可承接的需求有限的情况下，预估GDDR6 8Gb的跌价程度波动将较大，整体Graphics DRAM第一季价格季跌约20%左右，但若削价竞争持续恐加深跌势。
Consumer DRAM方面，考量终端买气仍低迷、Consumer DRAM价格还处于下行周期，买方并未开始积极备货，加上原先相对稳定的网通订单在2023年第一季逐渐松动，导致整体Consumer DRAM出货将衰退。即便美光自2022年11月开始减产，但原厂库存水位仍屡创新高，除了需要更长的时间去化，同时必须仰赖更大规模的减产幅度，由于整体Consumer DRAM市场仍是供过于求，预估2023年第一季价格将下跌20%左右。