DRAM起风了？

投资人对于属于“景气循环股”的DRAM（记忆体）产业该如何应对？华冠投顾分析师范振鸿指出，策略基本上就是“买在高本益比，卖在低本益比”，也就是买在产业最惨最黯淡的时候等待复苏，当记忆体原厂报价开始水涨船高、产能陆续重启的时候往往股价都已经在相对高处了。
何谓景气循环概念股？仲英财富投资长陈唯泰表示，包括航运、面板都是比较常见的产业，供需不平衡时价格就会发生变动，当供不应求时厂商竞相扩产，到供过于求时又会有厂商退出，让供需回到平衡。
范振鸿分析，目前记忆体模组厂，以中国台湾威刚及群联两家公司为例，两间公司都在报价持续下跌之际，到现货市场上持续扫货堆库存，尤其是群联买货的力道最凶最强劲，后续等待报价回升，有利于库存的价值回冲。
2023年第四季DRAM合约价格预计将季增13-18%，NAND Flash合约价格预计季增10-15%。而先前不管是三星、海力士或美光都已经大幅减产，并且各公司为了要让获利转正的情况下，也先后对下游厂商提出涨价讯息。
法人指出，记忆体模组厂对于报价的敏感程度远大于记忆体原厂，相同的在股价方面记忆体模组厂的股价反应将会比原厂领先许多。以群联来说，从九月初到现在上涨约20%，而美光则是近日涨逾15%以上，超过前波5月30日的高点，显示这些族群已经开始提前反映明年复苏的市场预期。
品牌厂十铨也在15日的法说会上指出，第三季末库存增加到62亿元，主要是因为DRAM价格已来到最底端，因此公司有计划地从第一季就开始逐渐增加库存，当需求持续增加，在原厂停止减产之前，价格将不会是现在的水准。
至于“记忆体”复苏题材能力延续到什么时候？范振鸿表示，可以利用“股价净值比”来做为一个衡量依据。从目前数据来看，以模组厂领头羊群联为例，目前的股净比约莫落在2.6倍左右，而前一次的高点约落在2.9倍，换言之，股价还有上涨机会，只不过空间变得相对小了。
至于记忆体原厂部分，以美光来看，目前的股净比约落在2.03倍左右，前一次的高点在2.58倍，也就是说，记忆体原厂的股价还保有发挥空间，加上这次原厂减产的幅度相对前几次循环都还来的更大，并且现阶段上游业者报价相当强势的情况下，投资人可以利用股价净值比来判断未来的上涨空间。