廖嘉豪：美国人工智能半导体市场或继续增长

半导体行业每股盈利预测在2023第4季业绩期间被下调17%，主要受类比半导体(占整体半导体潜在市场20%)被下调所拖累。虽然半导体行业各分项需求增长不一，但花旗分析员维持看好整体半导体行业，并预计2024年整体半导体销售至少按年升11%，主要因为2023年出货量按年跌19%，是自2001年最差，但预计库存调整或已接近尾声。花旗分析员对2024年半导体重点主题包括人工智能、动态随机存取记忆体(DRAM)和半导体设备的信心日益增强。
2024年每股盈利预测被下调17%为2008年以来最大的盈测下调幅度，但未有影响相关股价表现，截至3月7日，费城半导体指数(SOX)年初至今已升24%，大幅跑赢标普500约8.1%升幅。人工智能引领半导体股价表现。花旗分析员调查显示政府机构、大学和大中型企业均采购人工智能晶片，整体人工智能半导体潜在市场正在扩张，预期人工智能半导体市场或继续增长。
花旗分析员对动态随机存取记忆体(DRAM)更有信心。DRAM价格在2023年下半年开始反弹，主流DRAM现价在过去五个月升近23%。花旗分析员预测2024年第一季DRAM平均售价(ASP)将按季升22%。因供应增长有限和主要记忆体制造商减产，花旗分析员最近亦调高2024年DRAM价格升幅，由按年升50%上调至52%。1月份DRAM销售按月跌46.2%，低于季节性的按月跌14.4%，主要受累出货量下跌。DRAM出货量按月跌54.5%，低于季节性的按月跌20.2%，但DRAM平均售价则按月劲升18.4%%，远高于季节性的按月升6.9%，出货量减少或受减产拖累，但平均价格劲升则反映需求强劲，佐证人工智能需求激增将根本地改变记忆体产品格局及独特的发展方向，包括：1)用于训练和推理大型语言模型(LLM)的超级AI运算，2)设备端(如手机、平板电脑)AI边缘运算，以分担部份AI运算工作，以及3)记忆体池(或称为动态记忆体分配)，透过共用记忆体以提升高容量数据的传送效率。
虽然1月份整体半导体销售额按月下跌16.5%至433亿美元，低于季节性趋势的按月跌8.6%，但花旗分析员已预计2024年第一季半导体销售增长将低于季节性趋势，而今年第二季、第三季和第四季则高于季节性趋势，并维持2024年半导体总销售额按年增长11%至5,853亿美元的预测。半导体行业2024年升温应有利半导体生产商股价表现。