摩根士丹利下调SK海力士和三星电子目标价，引发业界批评

一、大摩报告核心内容

目标价调整：

SK海力士目标价下调 54%，从26万韩元降至12万韩元。三星电子目标价下调 27.6%，从10.5万韩元降至7.6万韩元。

投资评级变动：

韩国科技股的投资评级从 中立 下调至 谨慎。

市场需求分析：

智慧型手机和PC需求减少，影响通用型DRAM需求。HBM（高带宽存储器）市场供过于求，价格下跌。

未来预测：

明年HBM供应量预计达到2500亿Gb，超过需求66.7%。三星电子全面进入HBM市场将加剧供应过剩。

二、业界反应与批评

业界观点：

认为大摩的报告 过于悲观。HBM市场特点为定制化生产，需客户认可。

公司表态：

SK海力士和三星电子均表示，至 2025年 的HBM产能已售罄。

投资预期差异：

摩根士丹利预测10大科技公司AI投资增长率将从今年的 52% 下降至明年的 8%。其他研究机构预测13家主要科技公司的AI投资今年和明年将分别增长 33.7% 和 13.4%。

对大摩的批评：

摩根士丹利被指经常发布负面报告，直至市场低迷。

三、背景信息

连续报告：

此次报告名为“凛冬将至”，继上月的“为见顶做好准备”之后发布。报告持续警示人工智慧泡沫风险。

长期态度：

摩根士丹利对韩国记忆体半导体公司持持续悲观态度，主要基于DRAM需求疲软和HBM供过于求的考量。

总结

摩根士丹利的最新报告大幅下调了SK海力士和三星电子的目标价，并对韩国科技股整体持谨慎态度，主要理由是智慧型手机和PC需求减少以及HBM市场的供过于求。然而，这一观点遭到业界的广泛批评，认为其忽视了HBM市场的定制化特点及大型科技公司AI投资的强劲增长潜力。