南亚科季度营收下降，市场预期审慎

中国台湾存储器制造商南亚科近期公布了2024年9月的营收情况，该月营收为25.85亿元，同比下降5.12%，环比下降7.76%。2024年第三季度的营收为81.33亿元，环比下降18.03%，同比增长5.12%，这是南亚科在连续五个季度增长后首次出现营收下滑。
南亚科在2024年前九个月的累计营收达到275.57亿元，同比增长30.06%。公司计划在10月9日召开法说会，详细说明第三季度的财务状况。
分析人士指出，由于中国大陆消费电子需求减弱，部分厂商开始倾销产品，南亚科第三季度的出货量和价格可能低于预期。此外，之前的停电事件导致生产成本增加，进一步压缩了利润空间。预计南亚科的主营业务可能要到2025年下半年才能实现扭亏为盈。
尽管高端存储器产品如HBM和DDR5的需求强劲，但中低端产品的需求增长缓慢。南亚科的消费型DRAM占公司营收的较大比重，受到中国大陆市场需求减弱的影响，短期内运营回升的动力有限。
南亚科是全球第四大DRAM制造商，市场占有率在2%至3%之间，主要产品为利基型DRAM。其中，消费型DRAM占总营收的60%至65%，移动业务占10%至15%，大宗商品（PC和服务器）占20%。
观察人士注意到，南亚科在7月至9月的三个月内，单月合并营收均降至30亿元以下，主要原因是下游客户对需求和价格前景持谨慎态度，采购意愿减弱，导致数字低于市场预期。
展望第四季度，分析人士预计南亚科的运营将呈现“量增价跌”的趋势。消费电子的第四季度备货将有利于南亚科的出货量，预计季度将略有增长，主要的拉货动力来自Wi-Fi 7产品和电视系统级芯片（SoC）的需求。然而，由于客户正在将DDR3升级至DDR4，DDR3的价格预计将下跌，而DDR4的价格预计将保持相对稳定。
分析人士认为，尽管前三大存储器制造商，包括三星、SK海力士和美光，正在积极投资扩大HBM产能，市场原本预计这一趋势将挤压普通型DRAM的供应，从而有利于南亚科。然而，目前看来，这种排挤效应并不明显。