NAND Flash制造商铠侠推迟IPO的原因：市场估值仅为目标一半

近期，日本NAND Flash领域的主要厂商铠侠（Kioxia）推迟了原定于10月的IPO（首次公开募股）计划。据国外媒体的最新报道，铠侠的主要股东——美国投资基金贝恩资本（Bain Capital）之所以放弃在10月进行IPO的计划，是因为投资者愿意给予铠侠的市场估值仅为其目标估值的一半。
路透社在11日的报道中提到，据知情人士透露，投资者以半导体市场复苏缓慢为由，要求贝恩资本将铠侠的IPO估值（上市时市值）下调至目标值（约1.5万亿日元）的一半左右。这一要求导致贝恩资本放弃了在10月底进行IPO的计划。
两位知情人士指出，与贝恩资本设定的1.5万亿日元市值目标相比，投资者期望的市值远低于该目标，大约为8000亿日元。一位知情人士表示，在8月和9月与机构投资者的会谈中，铠侠的经营团队发现，大多数意见认为存储器市场的真正复苏还需要时间。
报道还指出，尽管贝恩资本和铠侠将继续寻找合适的IPO时机，但多数市场关系人士认为，铠侠在今年内上市的可能性不大。与铠侠进行会谈的亚洲对冲基金经理人表示：“如何看待铠侠，取决于我们如何看待未来2-3年存储器市场的复苏。从NAND市场的情况来评估，今年内IPO的可能性不大，但半年后情况可能会有显著变化。”
英国调查公司Omdia的分析师南川明表示，由于人工智能的普及，今年以来NAND Flash的价格已经上涨了50%，但价格的上涨已经见顶。他预计，要等到明年之后，PC和智能手机市场全面搭载人工智能，换机需求才会显现。
日本媒体在9月24日的报道中提到，铠侠在东京证券交易所（东证）的IPO上市时间预计将从原计划的10月推迟到11月以后。主要原因是全球半导体类股表现疲软，铠侠预计上市时的市值无法达到设定的1.5万亿日元目标。尽管如此，铠侠仍然维持其IPO计划，目标在11月以后、尽早进行上市。铠侠的发言人向日本媒体表示：“我们正在持续准备，目标是在适当的时间上市。”
铠侠曾在2020年获得东证上市许可，但由于美中贸易摩擦和市场恶化，推迟了IPO计划。
铠侠在8月8日公布的2024年度第一季度（2024年4-6月）财报显示，由于供需平衡的改善，NAND Flash的售价持续上涨，需求的复苏带动了NAND Flash出货量的增加。同时，日元贬值也提振了合并营收，较去年同期暴增71%，达到4285亿日元，连续第二个季度实现增长，并创下季度营收的历史新高。合并营业利益从去年同期的亏损1308亿日元转为盈余1259亿日元，本业连续第二个季度实现盈余；合并纯益从去年同期的亏损1031亿日元转为盈余698亿日元，连续第二个季度实现盈利，并创下历年同期的历史新高。
铠侠指出，第一季度NAND Flash的售价（以日元计算）较上一季度（2024年1-3月）上涨了约20%，连续第四个季度呈现上涨；NAND Flash的出货量环比增长了10-14%。铠侠表示，第一季度以美元计算的售价环比增长了约15%。