大摩看淡存储器市场前景

存储器市场寒冬将至。摩根士丹利（大摩）在其最新发布的“大中华半导体产业”报告中指出，中国大陆存储器产能过剩，导致消费型DRAM与NAND价格走弱，DDR4价格预计将在第四季度至明年第一季度进一步下跌。中国台湾存储器厂中，力积电评级为“中立”，南亚科和华邦电则被评为“劣于大盘”。
大摩半导体产业分析师詹家鸿表示，中国大陆加大存储器投资力度，尤其是DRAM积极扩产，导致供给过剩的后遗症逐渐显现。消费型DRAM现货价折扣已达34%，7月以来NAND晶圆现货价下跌26%，NAND模组价格也下跌10%。
此外，消费电子需求疲软，导致库存去化时间延长，预计DDR4价格在第四季度将下降3%-8%，明年第一季度降幅可能扩大至8%-13%，冲击相关台系厂商。
展望2025年，詹家鸿预计，中国大陆将继续推动存储器产业扩展，DRAM和Nand Flash两家工厂计将达到70万片月产能。受益于政策补贴，本地智能手机品牌对DRAM产品的采用意愿提高，刺激本地需求增长。在NOR Flash方面，价格预计将在接下来一到两个季度保持稳定，尽管市场需求疲软及库存压力持续，但在AI PC需求带动下，2025年将迎来一定增长，但增速有限。
台厂中，南亚科、力积电和华邦电均面临来自中国大陆市场的竞争压力，尤其是DRAM快速扩展的产能对市场供需平衡构成挑战。南亚科约60%的营收依赖于消费型DRAM业务，未来营收可能面临较大压力。因此，大摩目前对相关台厂，包括力积电和群联评级均为“中立”，南亚科则给予“劣于大盘”评级。