美光科技财报分析：AI HBM增长难抵消费端疲软

美光科技（Micron）公布的Q4财报显示，营收年增84%至87亿美元，符合预期，每股收益（EPS）为1.79美元，高于市场预期的1.73美元。然而，公司对2025年Q1的财务预测相当保守，预计营收约79亿美元，年增率大幅下滑至35.6%，调整后EPS预期为1.43美元，远低于市场预期的1.91美元。这一保守展望反映了消费性市场的疲软及客户库存调整的影响，尽管AI HBM营收强劲。
 运算与网络事业部
该部门营收较上季大幅成长46%至44亿美元，主要受益于云端服务器DRAM需求强劲及HBM营收增长。美光已提高对服务器出货量的预期，受AI需求与传统服务器升级周期双重推动。数据中心营收年增400%，季增40%，首次突破占公司总营收50%的里程碑。
 HBM业务
AI应用方面，HBM营收较上季翻倍成长，公司已成功扩大客户群，预计2025年Q1开始向第三家大型客户出货。HBM3E产品已导入英伟达的Blackwell B200与GB200平台，下一代HBM4预计2026年量产，效能提升超过50%。
PC市场
美光观察到PC市场的更新周期正以缓慢步调展开，2024年PC出货量持平。AI PC的发展为市场带来新的成长动能，预计2025年PC市场出货量将达到中个位数百分比成长，主要集中在下半年。
移动事业部
Q4营收下滑至15亿美元，较上季减少19%，主要受到智能手机客户库存调整的影响。美光将部分产能转向供应数据中心需求，预计调整期将相对短暂。
储存事业部
营收达17亿美元，较上季小幅成长3%，其中数据中心SSD营收创下新高。美光对NAND市场前景采取更谨慎态度，下修2024年与2025年的产业Bit位元需求成长预期至低双位数百分比范围。
嵌入式事业部
营收11亿美元，较上季下滑10%，主要受到汽车市场产量下滑及车厂转向生产更多入门级车款的影响。美光对汽车市场的长期展望仍然乐观，预计ADAS、资讯娱乐系统及AI在车用领域的应用将持续推动长期的存储器与储存容量需求成长。
美光科技在AI HBM领域取得显着进展，但整体市场疲软及客户库存调整仍对短期业绩造成压力。公司通过调整供给面及积极拓展高阶市场，保持对长期前景的乐观态度。