Lam Research评级遭Wolfe Research下调：NAND业务风险是主因

周三，Wolfe Research将Lam Research的股票评级从优于大盘调至同业表现，这主要是因为对该公司在NAND存储器业务的风险担忧不断加剧。
在整体芯片制造设备（WFE）行业预期持续下行的背景下，尤其是NAND领域，作为半导体设备制造商的Lam Research面临诸多挑战，致使其发展前景不被看好。
Wolfe Research的分析师称，在过去一年里，Lam Research的表现低于同行水平。该公司股价下降了1%，而其主要竞争对手阿斯麦、应用材料（AMAT）和科磊（KLAC）的股价分别上涨了10%、15%和25%。
即便表现欠佳，Lam Research的股票仍然按照约23倍2025年（CY25）预期每股收益（EPS）的溢价估值进行交易。这一估值明显高于其蚀刻/沉积同行应用材料约18倍的估值，也高于Lam Research过去五年的平均约18倍的估值水平。
此次评级下调体现了对半导体资本设备板块持有的谨慎态度。Wolfe Research的分析师强调，在当前市场状况下，需要谨慎选择投资对象。他们表示，考虑到NAND市场的现有情况，市场对Lam Research在2025年和2026年的盈利预期过于乐观。
该公司对NAND市场的消极态度是下调Lam Research评级的重要因素。在芯片制造设备领域中，NAND是较之前峰值而言最不景气的领域之一。分析师预计，随着市场不断重新评估NAND复苏的前景预期，Lam Research的估值将会进行调整，这可能致使它相对于同行持续表现较差。