DRAM市场触底调整，南亚科一月营收小幅下降

随着DRAM市场的持续触底调整，南亚科技于今日公布了2025年1月份的自结合并营收为21.62亿元人民币，相比上月仅减少了1.96%，较去年同期则下降了29.35%。累计合并营收同样为21.62亿元人民币，同比下降29.35%。机构分析认为，DRAM市场预计将在第一季度触底，并从第二季度开始回暖。南亚科也预测，得益于AI需求的增长，特别是DDR5的需求增加，今年第二季度DRAM市场有望开始复苏，库存水平也将更加健康。

南亚科展望第二季度市场复苏
南亚科总经理李培锳在最近的业绩发布会上表示，由于AI需求的推动，DDR5和高频宽存储器（HBM）的市场需求表现良好，但DDR3、DDR4及LPDDR4的市场情况相对较差。尽管如此，在全球各经济体推出的刺激政策支持下，客户的采购态度正逐渐变得更加积极，预计第二季度DRAM市场将开始复苏，库存水位也将趋于合理。
根据财务数据，南亚科2024年的总营收为341.32亿元人民币，税后净亏损为50.83亿元人民币，每股亏损达到1.64元人民币。公司在去年的支出为161亿元人民币，并计划在2025年的资本支出约为200亿元人民币，具体数额还需等待董事会决议批准。
PC DRAM与服务器DRAM价格预测
根据最新研究，2025年第一季度进入淡季循环，受智能手机等消费类产品需求持续萎缩的影响，加上笔记本电脑等产品因担忧进口关税上调而提前备货，导致DRAM均价下跌。其中，常规DRAM的价格跌幅预计扩大至8%至13%，若计入HBM产品，其价格预计下跌幅度为0%至5%。
机构指出，由于终端销售疲软以及DRAM价格反转下跌，2024年第四季度PC OEM加速了DRAM库存的清理工作，这一趋势将持续到2025年第一季度，进一步影响位元采购量。此外，由于中国供应商不断扩大生产规模，DDR4的价格跌幅预计将大于DDR5。
对于服务器DRAM而言，2025年第一季度同样受到淡季因素的影响，DDR5与DDR4服务器DRAM合约价均有所走弱。由于部分HBM产能转向DDR5，使得DDR5供应量增加，而DDR4由于渠道商货源充足、买家库存较高以及中国供应商有意扩大生产，卖方不得不降价出售，导致DDR4的价格跌幅加剧。
消费级DRAM价格走势
消费级DRAM的价格自2024年第四季度开始反转向下，买家预期未来将继续下跌，因此采购行为更加谨慎，并拥有较强的议价能力。鉴于消费级产品的销售不振以及单机容量增长有限，抑制了整体消费级DRAM出货量的增长，造成供应商库存自2024年下半年逐季增加。考虑到现货市场的低价压力，预计2025年第一季度DDR3的价格将环比下降3%至8%，DDR4则环比下降10%至15%。 
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