半导体设备市场前景看好：WFE营收上调，NAND Flash短期表现亮眼

摩根士丹利（大摩）发布了一份关于“半导体资本设备”产业的最新报告，调高了2025年及2026年晶圆制造设备（WFE）的营收预期。尽管对NAND Flash的长期增长持怀疑态度，但短期内仍看好其表现。此外，报告还特别提到了台积电相关概念股的投资潜力。
大摩将2025年的WFE预估营收从原先的960亿美元（年减6%）上调至990亿美元（年减3%），并将2026年的预估营收从1,010亿美元（年增6%）上调至1,030亿美元（年增4%）。2025年WFE预估营收上调的主要动力来自于NAND Flash（增加10亿美元）和动态随机存取存储器（DRAM）（增加20亿美元）。2026年主要贡献则来自于NAND Flash（增加5亿美元）和逻辑制程（增加15亿美元）。
尽管终端市场需求仍然疲软，大摩对NAND Flash的WFE投资并没有表现出过度乐观的态度。然而，如果三星、日本铠侠以及长江存储恢复支出，不论其获利能力如何，这都将推升近期的市场竞争格局，并促使更多的资本支出。
根据大摩的估计，全球各区域的WFE市场份额变化如下：中国台湾预计在连续两年负增长超过20%之后，2025年将实现27%的增长，2026年将进一步增长15%。其在全球WFE市场的占比将从2024年的15%，增加到2025年的19%，并在2026年达到21%，超越韩国的18%，成为全球第二。中国大陆WFE市场份额预计将从2024年的41%下降到2025年的36%，并在2026年进一步降至31%。
整体来看，大摩看好台积电相关概念股及中国大陆企业的表现。短期内，NAND Flash的表现较为突出，而对DRAM的看法则更加负面。若出现以下两种情况，大摩对半导体设备（SPE）的看法将更为正面：一是英特尔状况解除，包括第三方收购英特尔代工服务（IFS），或多家公司对英特尔或IFS进行投资；二是存储器景气周期出现转折点，即终端市场需求改善。
随着技术的进步和市场需求的变化，半导体设备行业正迎来新的发展机遇。尽管短期内存在一定的不确定性，但从长期来看，随着5G、人工智能、云计算等新兴技术的发展，对高性能存储器的需求将持续增长。对于投资者而言，密切关注市场动态和技术发展趋势，将是把握机遇、应对挑战的关键所在。