NAND Flash市场回暖，群联积极布局库存

随着NAND Flash市场价格自农历年后开始回升，晶圆价格已上调9%至11%，市场预期主要厂商将在3月再次调涨。中国台湾的NAND Flash控制芯片供应商群联对第二、第三季的价格走势表示乐观。公司指出，虽然价格回升有助于提升毛利率，但如果涨幅过快，可能会重演2023年的市场波动，不利于市场的稳定。因此，期望涨幅能维持在个位数百分比，以达到对NAND Flash供应商的合理利润水平。
NAND Flash市场需求受到智能手机、笔记本电脑等消费电子需求疲弱以及企业IT投资放缓的影响，导致原厂纷纷采取降低稼动率、延后制程升级等减产措施。自2024年底开始减产，预计2025年上半年市场供给将逐步减少，从而带动价格上扬。
群联指出，2025年边缘AI（Edge AI）需求强劲，特别是DeepSeek推动AI应用从数据中心扩展至边缘设备，显著提升了SSD的需求。随着NAND价格回升和需求复苏，预期NAND制造商可能会在第二季度提高产能利用率，下半年供应量随之增加。
在库存管理方面，群联表示，2023年库存高峰曾达320亿元，在逐步去化下，2024年第四季度已降至246.14亿元，存货水位处于相对低点。公司预期2025年下半年可能出现供应不足的风险，为应对后续需求，近期开始布建低成本库存，上半年库存将会陆续增加。
继SanDisk宣布将在4月涨价一成之后，群联董事长潘建成也指出，由于备货需求提升加上大厂减产影响，NAND Flash涨价已是进行式，预估第三季度价格仍将看涨。这一消息激励了股价大涨超过6%，时隔半年重返6字头。
群联2024年的营收为589.35亿元，同比增长22%，税后净利79.53亿元，同比增长1.19倍，EPS 38.95元，创下三年新高。其中，第四季度营收为125.72亿元，环比减少9.8%、同比减少20.1%，税后净利23.91亿元，环比增长2.46倍、同比增长14.8%，EPS 11.64元。
此外，群联日前公告2月份营收为45.27亿元，月增25.3%、年减2.9%，累计前两个月营收为81.41亿元，同比下降16%，但仍创下同期第三高。
SanDisk向客户与通路商发出通知信，内容指出产业供需持续变动，预计很快将转为供不应求的情况，加上关税措施的影响，预计4月1日起价格将调涨10%。群联执行长潘健成也指出，在备货需求提升和主要大厂减产效应显现的情况下，NAND Flash涨价已是进行式，估计第三季度将持续看涨。
群联预期第一季度将是全年低点，随着NAND原厂涨价及DeepSeek带动AI边缘装置等效应显现，NAND供需有望在下半年转趋紧张，全年营运将优于去年。此外，群联董事会通过下半年盈余分配，每股拟配发现金股利12元，以上周五收盘价计算，股息收益率约为2.1%。
面对复杂的市场环境，群联将继续灵活应对，寻找新的增长点和技术突破，以保持其在全球半导体行业的竞争力。