存储器市场回暖，外资机构看好2025年价格上涨行情

存储器行业迎来转机。根据外资大和资本证券的最新报告，受益于中国市场需求回暖、美国关税政策调整以及人工智能（AI）对高频宽存储器（HBM）的强劲需求，存储器价格有望在2025年下半年出现反弹，整体产业前景趋于乐观。在中国台湾厂商中，目前仅有南亚科获得了“持有”评级。
大和团队最近访问了韩国存储器供应链，深入调研了三星电子、SK海力士以及设备供应商Protec和比思科（PSK），详细了解了AI与HBM领域的最新发展情况。报告指出，随着美国施加关税压力，服务器需求显著回升，进一步推高了存储器产品的平均售价（ASP）。市场对于下半年NAND价格反弹的信心也随之增强。
尽管部分客户仍在消化库存，短期内对价格形成一定压制，但中国针对旧型DRAM推出的补贴措施，带动了移动设备和个人电脑端的需求增长，市场情绪逐渐回暖。
在AI核心组件HBM方面，尽管英伟达的需求预测变化不大，但由于市场对其B300平台延迟上市的担忧，可能会抑制2025年的需求。不过，大和认为，HBM3E 12H产品生命周期预计将持续至2026年上半年，整个供应链仍具备成长空间。至于备受关注的HBM4进展，虽然英伟达已要求供应商在2025年下半年完成认证，但Rubin平台可能推迟到2026年下半年才正式推出，这反而为现有产品线提供了更长的销售期。此外，中国进入DRAM市场的压力暂时有限，因为在制程技术和产品性能上，仍难以与国际大厂匹敌。
在主要厂商动态方面，三星计划自2025年第1季起优化HBM3E 12H产品，并在第2季完成制程认证；美光则继续扩大HBM产能。大和资本认为，整体供需及产品节奏发展稳健，产业结构变化幅度有限。
关于中国台湾相关企业的表现，在连续多日受存储器题材推动后，今日稍显回调，但无论是存储器制造商南亚科、华邦电、旺宏，还是模组制造商威刚、十铨、广颖、品安等，股价均已有一段涨幅。其中，南亚科本季度以来上涨了52%，华邦电上涨了42%。
总结来看，存储器行业的复苏迹象明显，尤其在AI应用的推动下，HBM的需求持续高涨。随着市场需求的逐步回暖和技术进步，存储器产业有望在2025年迎来新的增长周期。各大厂商需积极应对市场变化，把握发展机遇，以实现更加稳健的增长。