阿斯麦：摩根士丹利因首季订单低于预期下调目标价

在最新发布的客户报告中，摩根士丹利将阿斯麦公司的目标价从680欧元调整至640欧元。此次调整主要基于第一季度订单低于预期的结果，以及对于潜在关税影响、AI生产削减和中国需求可持续性的持续担忧。
尽管如此，该机构仍维持对阿斯麦股票的“持平”评级，并指出关键市场领域仍存在不确定性。分析师们表示，除了中国市场表现强劲外，本季度的新订单未能显示出今年预估值有上升趋势，也几乎没有证据表明2026年将出现显著增长。
据了解，中国市场的订单量在第一季度估计达到了18亿欧元，相当于55到60台DUV设备的需求，这占据了阿斯麦年度销售额的25%以上，比之前预计的20%有所提升。然而，摩根士丹利提醒称，中国市场需求的可持续性仍然是一个关键风险点。
关于关税问题，阿斯麦尚未具体量化其可能造成的影响。分析人士认为，潜在关税的规模和广度确实给盈利预测带来了不确定性。目前，阿斯麦正与客户和供应商紧密合作，以最小化风险，并推动关税成本在整个价值链中的公平分配。
同时，阿斯麦的重要合作伙伴——中国台湾芯片制造商台积电的业绩提供了一些保障。这家代工厂维持了380亿至420亿美元的资本支出指导不变，并预计第二季度收入将环比增长13%。虽然这对支持阿斯麦自身未改变的2025财年指引提供了帮助，但摩根士丹利强调，在EUV订单方面仍有诸多挑战需要克服。
尽管最近EUV的利润率由于新型3800e工具及现场升级定价的改进而有所增强，摩根士丹利还是将2026年的每股收益预测调整为26.91欧元，并警告说2026财年的增长前景仍然存在争议。
最终，下调后的目标价是根据更新后的盈利估算采用24倍的市盈率计算得出的。这一系列调整反映了当前复杂多变的市场环境对高科技企业带来的挑战与机遇。面对未来，阿斯麦及其他相关企业需密切关注市场动态，灵活应对可能出现的变化，确保长期稳定的发展。