新台币升值压力下，台积电面临内外挑战

2025年下半年，中国台湾地区的新台币兑美元汇率出现剧烈升值，从原本稳定的29区间快速升至28区间，引发市场对出口企业获利能力的担忧。摩根士丹利证券率先下调台积电今明两年每股盈余预估，分别调降6%与12%，调整后分别为55.01元及64.61元，这是外资圈中少见因汇率因素而下调台积电预期的报告。
这波“暴力升值”对以美元计价营收、以新台币支付成本的企业造成显著冲击。摩根士丹利分析指出，第二季度新台币升值逾10%，可能导致台积电毛利率下滑超过3个百分点，下半年毛利率预期因此由58%至59%下修至55%至56%。对于一家以高毛利著称的全球半导体龙头企业来说，影响不容小觑。
除了汇率压力，台积电在美国亚利桑那州的投资也面临挑战。当地建厂与营运成本远高于中国台湾，加上技术人才短缺与文化差异，导致投资回报率偏低。这种“内忧外患”的局面加剧了企业的经营压力。
事实上，台积电并非个案，而是反映整个中国台湾地区出口导向型产业面临的共同困境。电子制造、传统工业等出口大户都在承受汇率波动带来的汇损风险。若新台币持续强势，中国台湾地区汇率政策也可能由“守29”转向“见28”，进一步增加企业的不确定性。
面对当前局势，短期应维持汇率相对稳定，避免过度波动冲击基本面；中期需强化企业汇率避险机制，提供金融工具支持；长期则应推动内需发展，减少对出口的高度依赖。台积电的案例揭示了中国台湾在全球供应链中的结构性难题，如何在地缘政治变局中保持竞争力，将是未来政策制定的重要课题。