ASML财报喜忧参半：AI需求强劲却难掩2026年增长隐忧

 光刻机巨头ASML交出亮眼财报，但未来增长蒙上阴影  
全球半导体设备龙头ASML（阿斯麦）近日公布了2025年第二季度财报，业绩表现超出市场预期。财报显示，ASML当季总净销售额达到77亿欧元，毛利率高达53.7%，净收入为23亿欧元，均优于分析师预期。其中，极紫外光（EUV）设备订单表现尤为突出，贡献了23亿欧元的销售额。  
然而，尽管第二季度业绩亮眼，ASML对第三季度和2026年的展望却让市场担忧。公司预计第三季度净销售额将在74亿至79亿欧元之间，低于市场预期的83亿欧元。更关键的是，ASML对2026年的增长前景表示不确定，执行长Christophe Fouquet坦言，尽管人工智能（AI）客户需求依然强劲，但宏观经济和地缘政治的不确定性正在增加，公司难以给出明确的增长预测。  
这一消息直接导致ASML股价大跌，荷兰股市收盘时跌幅超过11%，美国存托凭证（ADR）也下跌8.3%。  
关税政策成最大变数，客户推迟下单  
ASML的隐忧主要来自外部环境。美国总统特朗普政府近期频繁释放关税政策信号，可能对半导体设备加征关税，甚至威胁对欧盟商品征收30%关税。如果政策落地，ASML的高阶光刻机售价可能从2.5亿欧元涨至3.25亿欧元，直接影响客户采购意愿。  
财报会上，ASML财务长Roger Dassen透露，由于关税不确定性，美国客户正在推迟下单。与此同时，英特尔、三星等芯片巨头因良率问题缩减资本支出，进一步影响ASML的订单增长。机构分析认为，短期内ASML的业绩仍依赖AI和数据中心需求，但长期增长面临挑战。  
AI需求爆发，但地缘政治风险加剧  
尽管面临不确定性，ASML在技术创新上仍保持领先。第二季度，公司成功交付首套TWINSCAN EXE:5200B系统，标志着高数值孔径（High NA）EUV技术的商业化落地。这一技术将进一步提升芯片制造精度，满足AI芯片对高性能计算的需求。  
然而，地缘政治风险正在加剧。美国可能扩大对华半导体设备出口限制，而中国作为ASML第二大市场（占比约27%），其需求波动将直接影响公司业绩。机构预测，如果美国进一步收紧政策，ASML在中国市场的业务可能受到冲击。  
台积电法说会成为市场焦点  
ASML的财报也影响了亚洲半导体板块走势。周三，中国台湾地区台积电股价小幅回调，市场关注其即将召开的法人说明会。分析师认为，尽管AI芯片需求旺盛，但台积电的资本支出计划可能因宏观经济环境调整，进而影响ASML等设备供应商的订单。  
机构普遍认为，半导体行业仍处于周期性波动中，AI和数据中心需求短期内仍能支撑市场，但长期增长取决于地缘政治和宏观经济走向。对于投资者而言，ASML的股价波动反映了市场对科技行业未来发展的分歧，需密切关注政策变化和客户需求动态。  
ASML的财报再次证明，半导体行业正处于“冰火两重天”的状态——AI需求爆发推动短期业绩增长，但关税政策、地缘政治等因素让长期前景蒙上阴影。对于ASML来说，如何在不确定性中保持技术领先和市场竞争力，将是未来几年的关键挑战。