英伟达之外的投资机会，适当关注AMD、博通和 ASML

当前半导体产业正成为市场的主导力量，而在人工智能（AI）技术的持续发展下，相关芯片的需求也推动整体产业进入高速成长期。虽然英伟达目前仍稳坐高性能GPU市场的龙头，但投资人正将目光转向其他有潜力的竞争者与产业链上下游企业。West End Capital Management的高级股票分析师Ali Moarabi近期接受访问时表示，尽管英伟达具备领先优势，但现在市场上的投资机会不再只有它一个选项。他指出AMD、博通与阿斯麦等公司同样值得关注，甚至在某些领域已开始展现对英伟达的挑战力。
科技巨头转向多供应商策略降低依赖
英伟达近年来的增长主要来自AI模型训练所需的高性能GPU，尤其是H100芯片几乎成为大型科技公司部署生成式AI的标准配备。2025年第二季财报显示，AI相关业务占公司总营收比重已超过六成，客户集中于微软、亚马逊、谷歌等超大规模数据中心运营商。然而，Moarabi提出一项关键观察，即这些超大客户正逐渐采取多供应商策略，以降低对单一供应商的依赖风险。在这样的背景下，AMD成为最具潜力的替代方案。
AMD和博通的挑战来势汹汹
作为英伟达的主要竞争者，AMD正积极强化在AI领域的布局。公司推出的MI355X加速器芯片被认为是英伟达H100的有力对手，特别在AI推理任务方面表现出色。根据公司第二季财报，数据中心部门营收较去年同期增长近两成，反映出其AI芯片逐渐获得市场认可。Moarabi表示，这是一场典型的追赶型交易，虽然英伟达在短期内仍会保有领先地位，但AMD已在特定领域展现出抢夺部分市场份额的实力，尤其是在那些希望导入多供应商体系的企业用户中。
除了传统GPU厂商之外，博通也被视为AI芯片市场的重要参与者。与英伟达和AMD专注于标准化GPU不同，博通长期以来与谷歌合作，负责协助设计其专属的TPU（张量处理单元），专为AI应用打造的定制化芯片。Moarabi指出，谷歌、Meta和苹果等企业正在寻求更具针对性的芯片解决方案，博通凭借其ASIC（定制逻辑芯片）设计与整合能力，成为定制化AI芯片浪潮中的最大受益者之一。随着更多企业倾向于打造专用芯片以优化性能与能源效率，博通的市场地位预计将持续增强。
荷兰的阿斯麦拥有微影技术
在芯片制造的核心设备环节，来自荷兰的阿斯麦是无可替代的关键企业。阿斯麦拥有极紫外光（EUV）微影技术的全球垄断地位，几乎所有先进制程芯片的生产都必须仰赖其设备。尽管地缘政治风险持续影响其对中国市场的出货，但从台积电、三星到英特尔等晶圆厂，全球先进制造仍无法绕过阿斯麦。
阿斯麦设备免于被美国课征15%关税
美国与欧盟达成贸易协议，对欧洲制造的半导体生产设备（包括阿斯麦的DUV及EUV等微影设备）实施关税豁免，避免被征收15%的关税。如果不豁免，单台EUV机器的成本可能增加高达4,000万美元，对美国晶圆代工与先进制造投资造成重大冲击。这项豁免有助于维持美国制造业的经济可行性与竞争力。无论是英伟达、AMD还是博通，最终都需要通过阿斯麦的设备实现产品量产，显示出其在整体AI芯片产业中的基础性地位。
从投资角度来看，分析师Moarabi建议将AI芯片产业视为多层次的生态系统来看待，不应仅聚焦于英伟达一家公司。尽管英伟达的技术领先与品牌优势依旧显著，但面对估值偏高与客户集中度问题，分散投资至AMD、博通和阿斯麦等具备技术实力与产业支撑的公司，或许能在AI芯片长期成长趋势中获得更稳健的回报。这场芯片产业的竞赛，已不再只是英伟达一枝独秀，而是全产业链共同迎向人工智能驱动的黄金时代。