南亚科10月营收暴增262%，DDR4缺货潮推升存储器景气

受益于DDR4存储器市场持续供不应求，中国台湾DRAM厂商南亚科交出亮眼成绩单。公司最新公布10月自结营收达79.08亿新台币，环比增长18.66%，同比更大幅增长262.37%，创下近50个月以来的新高。2025年前10个月累计营收达444.01亿新台币，较去年同期增长49.3%，为近三年同期最佳表现。
南亚科总经理李培锳此前在法人说明会上指出，2024年DRAM市场呈现明显两极分化：AI相关产品需求强劲，而非AI应用如消费电子等领域则持续疲软。为应对结构性变化，各大存储器厂商纷纷调整产能，将原本用于DDR4和LPDDR4的产线转向高毛利的HBM、DDR5及LPDDR5产品，导致传统DDR4供应持续吃紧，价格快速上涨。
在此背景下，南亚科对第四季度持乐观预期，确认产品价格将优于第三季度，并预计毛利率与获利能力将持续改善。尽管尚未明确能否全年转亏为盈，但公司对2026年展望积极，认为DRAM价格有望趋于稳定，若能维持2026年第一季度的价格水平，对供应商而言已是相当理想的状况。
值得注意的是，尽管基本面持续向好，外资机构态度出现分化。瑞银最新报告指出，南亚科股价2025年以来已累计上涨382%，仅过去四周就飙升65%，当前估值已充分反映存储器行业上行周期的利好，因此将其投资评级由“买入”下调至“中立”。不过，该机构仍将目标价从110元大幅上调至140元，显示对其中长期前景仍持肯定态度。
当前，DDR4缺货与价格上涨已成为驱动南亚科业绩反弹的核心动力。随着AI服务器、工业设备及部分消费终端仍高度依赖DDR4，而产能持续向高端产品倾斜，供需错配短期内难解。对中国台湾存储器产业而言，如何在把握本轮景气红利的同时，加速向DDR5、HBM等高阶技术过渡，将是决定未来竞争力的关键。