美光受益主流DRAM与NAND齐涨，引领2026半导体新荣景

在全球人工智能浪潮推动下，美光科技正迎来多年未见的业绩反转契机。投资银行瑞穗证券（Mizuho）最新报告指出，美光2026财年营收有望达560亿美元，每股盈余（EPS）高达17.89美元，并进一步上调2027年预测至661亿美元营收与21.69美元EPS。这一乐观预期的核心支撑，不仅来自HBM等AI专用芯片，更源于传统DRAM与NAND闪存价格的强势反弹。数据显示，DDR5与LPDDR5等主流DRAM产品在2026财年第一季的毛利率或将首次超越HBM，成为公司利润增长的新主力。
究其原因，在于美光约90%的DRAM产出仍集中于服务器、智能手机、PC及汽车等传统应用领域，而这些市场的合约价格正因供应紧缩而快速重置。瑞穗指出，60%至65%的相关DRAM合约按季度重新议价，叠加汽车存储器即将调价，为美光提供了强大的定价权。与此同时，AI生成内容长度增加、多模态模型兴起，正推动高性能QLC SSD需求激增，带动NAND现货价格大幅走扬。尽管美光计划2025年将HBM产能提升60%，但其在整体DRAM位元组合中占比仍仅8%至10%，因此主流产品的价格弹性更具财务影响力。值得注意的是，若图形处理器（GPU）与专用集成电路（ASIC）厂商未能改善HBM的定价条件，存储器制造商可能进一步将产能倾斜至常规DRAM，加剧供需失衡。在此背景下，美光凭借其在主流市场的深厚布局与技术积累，有望成为2026年全球半导体复苏周期中的领航者。