全球“内存荒”持续加剧，瑞银预警短缺将延续至2027年

在人工智能（AI）算力需求井喷、原厂产能结构性调整以及地缘政治扰动等多重因素叠加下，全球存储器市场正经历近三十年来最严峻的供应危机。国际知名投行瑞银集团在最新研究报告中明确指出，动态随机存取存储器（DRAM）的短缺局面已非短期波动，而是一场深度结构性失衡，预计将持续至2027年第一季度。这一判断基于当前供需格局的根本性转变：2025年第四季度，DDR系列存储器合约定价环比暴涨35%，NAND闪存合约价亦上涨20%，且2026年第一季度价格将进一步攀升——DRAM再涨30%、NAND再涨20%。如此迅猛的涨幅远超此前市场预期，标志着存储器行业正式进入“超级周期”的高烈度阶段。
支撑这一长期短缺的核心动力来自AI服务器的爆发式部署。据瑞银测算，2026年DDR内存需求增速将达20.7%，而供给端因三星、SK海力士、美光等头部厂商将大量先进制程产能转向高带宽存储器（HBM），导致标准DRAM扩产极为有限。更值得警惕的是，尽管客户采购力度空前——头部云服务商甚至已将预购订单延伸至2028年——但全行业库存仍处于历史低位：服务器用DDR内存仅够维持11周，PC与移动设备DRAM库存仅9周，SSD固态硬盘库存更是低至8周。瑞银强调，这并非投机性囤货所致，而是真实终端需求强劲的体现，不仅AI服务器拉动显著，智能手机与笔记本电脑等传统领域的需求也在温和复苏。在此背景下，瑞银大幅上调SK海力士与三星电子的目标股价，并预测SK海力士将在HBM4市场占据约70%的主导份额，凸显其对存储器龙头厂商长期价值的高度认可。