价格“回不去了”：AI改写存储器定价逻辑

AI不仅推高了存储器需求，更从根本上重构了其定价机制。过去，存储器价格被视为典型的周期性商品，一旦产能释放、供给追上，价格便会迅速回落。但如今，这一逻辑已不再适用。Counterpoint Research存储器研究总监MS Hwang指出，当前市场正经历由“量驱动”向“结构驱动”的转变——价格不再单纯取决于总位元供给是否充足，而取决于高阶产品（如HBM、DDR5、LPDDR5）能否匹配AI服务器、高性能计算等核心应用场景的需求。
一个典型例证是64GB RDIMM模组的价格走势：短短数月内，其现货价从250美元飙升至近700美元，涨幅近180%。机构甚至不排除其突破1000美元的可能性。更值得警惕的是，企业财报披露的价格涨幅（通常为15%～30%）远低于实际市场成交水平，反映出财务数据严重滞后于真实行情。这种“账面温和、市场狂飙”的割裂现象，正是市场进入异常状态的重要信号，也意味着2026年第一季度企业盈利有望迎来大幅上修。
尽管数据显示2025至2026年DRAM位元年增长率维持在22%～24%之间，看似供给在追赶需求，但新增产能高度集中于高毛利的HBM和DDR5产品线。与此同时，传统DDR4与LPDDR4因原厂陆续宣布终止量产（EOL），导致消费电子、网络通信及工业控制等领域的有效供给持续萎缩。结果是，即便总产出增加，中低端市场仍面临“无货可用”的窘境。这种结构性错配，使得价格压力难以通过总量扩张释放。
此外，供应商策略也在强化高价预期。多数原厂刻意推迟2025年第四季度合约谈判，以待更高报价；部分云服务商虽愿签一年长约并接受严苛条款，仍难获足额保障。这充分说明，当前市场已进入典型的卖方主导阶段。与此同时，中国存储器厂商正加速拓展非美系海外市场，并通过垂直整合构建本地生态。虽然短期内尚无法在HBM等尖端领域形成竞争，但其在成熟制程的产能扩张，或将在中长期改变全球供应格局。总体而言，本轮涨价并非短期波动，而是由AI、产品代际升级与地缘政治共同塑造的新常态，即便2026年下半年出现小幅回调，也将维持在历史高位震荡。