英特尔制造良率承压，供应短缺拖累复苏步伐

尽管人工智能热潮为半导体行业注入强劲动力，但英特尔却因内部制造瓶颈而错失关键窗口期。公司近日发布2026年第一季度业绩指引，预计营收介于117亿至127亿美元，中值低于市场预期的126亿美元；调整后每股收益仅达盈亏平衡，远逊于华尔街预测的8美分。这一疲软展望直接导致股价在盘后交易中重挫逾12%。根本原因在于其先进制程良率持续低迷，导致工厂产出的可用芯片比例不足，无法满足旺盛的市场需求。CEO陈立武坦言：“我们的产量和生产水平都达不到我的标准”，并承认第四季度已几乎耗尽库存，当前供应“勉强维持”。
这一困境折射出英特尔在重夺技术领先地位道路上的深层挑战。尽管其客户端计算部门（含台式机与笔记本电脑CPU）去年营收达82亿美元，数据中心业务录得47亿美元，但整体毛利率已从昔日巅峰的60%以上萎缩至34.5%。公司虽大力宣传Panther Lake等新一代AI PC处理器，并获得美国政府、英伟达与软银的战略投资，但制造端的执行问题严重制约了产品交付。目前，其晶圆代工部门（IFS）收入虽同比增长3.8%至45亿美元，但仍高度依赖内部订单，外部客户拓展进展缓慢。分析指出，若良率问题无法在2026年内有效解决，英特尔不仅可能错失AI PC换机潮，更将在与AMD、高通等对手的竞争中进一步失守。正如Wedbush分析师所言：“关于英特尔转折的乐观情绪一直存在，但良率难控绝非好兆头。”这场由内生制造能力引发的供应危机，正成为这家昔日芯片巨头复兴之路上的最大绊脚石。