存储芯片涨价钱都让谁赚走了？还会涨多久？谁在笑到最后？

2026年初，全球科技产业正经历一场由人工智能（AI）驱动的结构性重塑。在这场变革中，存储芯片——这一曾被视为“周期性 commodity”的基础元件，如今却成为决定企业命运的关键资源。自2025年9月以来，DRAM现货价格飙升逾600%，NAND闪存价格同步走高，掀起一轮罕见的“超级周期”。这场涨价潮不仅改变了半导体行业的利润分配格局，更暴露出全球供应链在算力狂飙下的深层矛盾。
钱都让谁赚走了？——上游制造商成最大赢家
答案显而易见：存储芯片制造商是本轮涨价的最大受益者。SK海力士凭借在高带宽内存（HBM）领域的技术领先，2025年下半年以来股价累计上涨超150%；日本铠侠与南亚科技涨幅甚至突破270%；美光在确认HBM4已通过英伟达认证并提前量产之后，单日股价飙升10%。彭博数据显示，同期全球存储芯片厂商指数暴涨约160%，而消费电子制造商指数却下跌10%。
这些厂商之所以能攫取超额利润，核心在于供需严重错配。AI服务器对HBM的需求呈指数级增长，而全球具备HBM量产能力的厂商仅三星、SK海力士和美光三家。2026年，这三家企业的HBM产能已被全部预订，处于“有多少卖多少”的状态，美光甚至退出了现货市场业务以满足AI市场需求。美光财务长直言：“我们的供应量完全无法满足需求，且差距相当大。”
还会涨多久？——结构性短缺将持续至2027年
过去，存储芯片遵循3-4年的周期律：供不应求→价格上涨→厂商扩产→供过于求→价格下跌。但本轮周期已被AI彻底打破。机构普遍认为，当前并非短期波动，而是由AI基础设施建设引发的结构性短缺。
首先，新增产能落地周期漫长。一座新的DRAM晶圆厂从规划到投产至少需两年，而先进制程（如1γ纳米）的爬坡更为复杂。即便中芯国际、美光等厂商加速扩产——如美光收购群创五厂、在新加坡新建NAND工厂——新产能最早也要到2026年下半年才能释放，且初期主要用于消费电子，难以缓解AI专用芯片的紧缺。韩系厂商不约而同地选择了优先扩大利润较高的DRAM产能，
国内厂家CXCC正在上海建设新的DRAM生产基地，规划产能为其合肥总部的2至3倍，预计覆盖服务器、台式机、笔记本电脑及车用电子等多个领域，并同步布局高带宽存储器（HBM）产线，计划于2027年量产。目前，其合肥和北京工厂已满负荷运转，主要服务于国内科技企业对国产芯片的需求，扩产成为保障供应链安全的关键举措。与此同时，CJCC在湖北武汉的第三座晶圆厂建设进展迅速，该项目自2025年9月动工以来，通过“边建厂、边导入设备”的策略，有望将量产时间提前至2026年下半年，实现从动工到量产仅约一年的目标。新厂约50%的产能将用于DRAM生产，并联合本土伙伴开发HBM产品，标志着CJCC从单一NAND闪存厂商向综合性存储解决方案提供商转型。其次，需求端仍在加速扩张。2026年，全球四大云服务商（谷歌、亚马逊、微软、Meta）资本开支预计达6500亿美元，其中大量用于部署AI服务器。每台AI服务器所需DRAM容量是传统服务器的5–10倍，HBM更是不可或缺。三星电子CTO明确表示：“强劲需求将持续到2027年。”英特尔CEO更警示：“如果有什么会拖慢AI，那一定是内存，不是算力。”
但也存在不同的声音，如中芯国际联席CEO赵海军说，由于制造商为锁定急需的零部件而超额下单，存储需求因为危机感可能被放大了。他表示，九个月后可能会有更多供应进入市场。
综合来看，业内共识是：涨价趋势至少延续至2026年底，紧张局面可能贯穿2027年。富达国际指出，当前市场估值仍隐含“一两个季度内缓解”的乐观假设，明显低估了风险。
短期看，拥有HBM产能的存储巨头稳坐红利中心；中期看，能否持续迭代技术、绑定头部客户，将成为分水岭。
美光近期强势回击“HBM4落选”传闻，证实其产品已通过英伟达认证并提前出货，2026年产能全数售罄。三星则凭借1c工艺（第六代10纳米级）和4纳米基板技术，实现HBM4每秒11.7Gbps的传输速度，远超行业标准。SK海力士虽未高调发声，但据机构预测，其在英伟达下一代VR200系统中仍将占据约70%的HBM4份额。
更长远的竞争，已在下一代架构展开。英特尔联合软银旗下SAIMEMORY推出ZAM（Z-Angle Memory）原型，通过斜向互连设计解决HBM散热瓶颈，目标2030年商业化。若成功，或将打破韩美三巨头垄断格局。
中国本土力量不容忽视，CJCC与CXCC持续推进技术自主，华为、寒武纪等企业构建国产AI生态。中芯国际2025年营收创新高，产能利用率高达95.7%，并计划2026年再增4万片/月产能。赵海军坦言：“他们只是略微落后。如果我们不小心，他们会跳跃式超越。”——这既是警示，也是现实。
存储芯片涨价的钱，主要流向了掌握先进制程与HBM技术的上游制造商；涨价或至少将持续到2026年底，结构性短缺可能延续至2027年；而最终笑到最后的，将是那些兼具技术领先性、产能弹性与战略定力的企业。
对下游厂商而言，被动承受成本已不可持续，必须通过产品重构、多源采购或转向云服务来应对；对国家而言，存储芯片已成为数字时代的“新石油”，自主可控关乎产业安全。
这场由AI点燃的存储盛宴，远未到散场之时。真正的赢家，不是靠运气赶上风口，而是靠实力穿越周期。