铠侠强势复苏：去年Q4库存天数已降至不足3个月，Q4利润预计翻两番，

在全球存储芯片市场深度调整后，日本存储巨头铠侠迎来强劲反弹。2025财年第三季度（10–12月）财报显示，营收达5436亿日元（约35.47亿美元），创历史新高，环比增长21.3%；Non-GAAP营业利润1447亿日元，净利润895亿日元，分别环比大增65.9%和114.6%，远超指引上限。更引人注目的是，公司对2026年第一季度给出“炸裂”预期：营业利润有望达4400亿至5300亿日元，单季将超过前三季总和，全年净利润同比增速或高达66.6%至88.7%，彻底扭转此前下滑颓势。
这一反弹核心源于AI服务器对高性能闪存的强劲需求。数据中心及企业级SSD业务营收达3004亿日元，占比60%，出货量与售价双双创新高；智能设备业务受益于高端智能手机向大容量存储升级，营收同比增长59.1%。尽管NAND出货量仅小幅增长，但平均售价上涨约10%，叠加高附加值产品占比提升，显著改善盈利结构。库存天数已从100天降至87天，反映供需持续紧张。
  战略层面，铠侠与西数就四日市合资工厂达成新模式：西数将在2026–2029年分期支付11.65亿美元锁定产能，合约延至2034年，铠侠则100%掌控制造与技术资源，强化自主权并锁定长期现金流。技术上，基于BiCS8的122TB/245TB QLC SSD已交付客户认证，2026年3月底前BiCS8将成为主力，并启动第十代技术研发。展望2026年，公司预计NAND bit出货增长17%–19%，受传统服务器换机、AI推理需求及近线硬盘短缺推动，QLC SSD替代潮将持续支撑价格高位运行。