焦佑钧:此轮“超级循环”将持续至2028年；PC/手机全要涨

AI狂潮正掀起一场史无前例的存储器短缺风暴：DRAM价格半年暴涨近4倍，旧款DDR4竟比新一代DDR5还贵；笔记本电脑内存成本占比从18%飙升至40%；日本VAIO、Dynabook等PC大厂被迫酝酿涨价；连议价能力最强的苹果，也被迫接受LPDDR5X内存价格翻倍，并考虑引入国产存储器厂商产品。这场由AI驱动的“超级循环”，正在彻底重塑全球半导体供应链。

一、全球存储器价格失控，日本PC厂商率先扛不住

2026年初，存储器价格持续失控。日本PC品牌VAIO社长系冈健公开表示，因“存储器价格每天都在上涨”，公司正评估于4月起调涨产品售价。尽管已备有一定库存，但成本压力已超出承受范围。同属日本市场的Dynabook（夏普旗下）坦言：“涨价幅度已超出营运努力所能吸收的范围。”客制化PC厂商MouseComputer则早在2026年1月就已启动涨价。

这背后是结构性供需失衡：AI服务器对HBM和DDR5需求激增，迫使三星、美光等大厂将产能优先转向高利润产品，大幅削减甚至停产DDR4。结果引发市场恐慌性囤货，导致DDR4价格罕见“倒挂”——旧世代产品竟比新世代更贵，重创仍依赖DDR4的消费电子厂商。

二、终端成本暴增，模组厂却迎“黄金时代”

过去一台笔记本电脑的内存成本约占16%–18%，如今已飙升至40%。中国台湾厂商仁宝总经理指出，这迫使台湾宏碁、华硕等品牌不得不考虑提价，但可能进一步抑制本就疲软的换机需求。

反观台湾地区上游模组厂，则迎来爆发式增长。十铨2025年全年税后净利达11.1亿元，年增110.63%，每股盈余（EPS）13.06元，创历史新高。仅第四季就赚8.15亿元，相当于“单季赚回一个股本”。董事会决议每股派发现金股利10元，股息率达4.57%。

十铨表示，虽然各大厂商纷纷展开扩产，内存供不应求的情况短时间内仍无法改善，涨价现象预计会持续下去，涨幅也将同步放大，产品报价恐不断攀升。

宇瞻同期毛利率达30.56%，威刚、创见等台厂同样获利大增。十铨强调，公司不仅巩固消费市场，更积极拓展工控与系统集成（SI）领域，并凭借技术实力斩获德国Embedded Award、iF设计奖、红点奖及日本Good Design等多项国际大奖。

三、华邦电扩产提速，预判景气旺到2028年

中国台湾半导体厂华邦电董事长焦佑钧以近四十年经验判断，此轮“超级循环”将持续至2028年，之后才可能进入下行周期。总经理陈沛铭透露，当前DDR4缺口“大到不晓得怎么补”，SLC NAND涨幅甚至超过DRAM。

为应对需求，华邦已加速扩产：继2025年8月通过46亿元资本支出后，再追加24亿元，总计70亿元用于台中厂NOR/NAND产能扩充。新设备5月装机、7月投片、9月产出，预计月增1万片，全年产能成长30%–40%。高雄厂则瞄准2027年量产，重点布局16纳米制程，主攻8Gb/16Gb DDR4与8Gb LPDDR4等高密度产品，并全力提升良率。

2025年第四季，华邦毛利率突破46.9%，全年净利润达31.77亿元，较2024年暴增近3.5倍，成功实现扭亏为盈。

四、苹果议价权崩塌，A20芯片成本恐翻倍

曾凭借巨量采购长期锁定低价的苹果，如今也难逃成本冲击。过去NAND闪存每GB可压至0.25美元，如今向铠侠采购的价格已翻倍，且合同从“多年一签”缩短为“每六个月重谈”。更严峻的是，iPhone 18所需的12GB LPDDR5X芯片，单价从2025年初的25–29美元飙升至年底70美元。

供应链消息指出，苹果A20处理器（用于iPhone 18）单颗成本预计将达A19的两倍，主要受先进制程与内存配套成本推动。为稳供应，苹果高层长期驻扎韩国谈判，并首次认真评估导入CJCC的NAND与CXCC的DRAM，最快用于iPhone 18及Mac产品线。

CJCC在NAND技术上已接近国际水平，CXCC亦推进HBM3量产。苹果CEO库克虽称“关键组件供应无虞”，但若无法转嫁成本，维持基础版机型不涨价将面临巨大挑战。

五、中国台湾产业反思：技术自主才是唯一出路

回望1980年代，中国台湾曾全力投入DRAM，却因长期依赖海外技术授权（如南亚科与美光、力晶与三菱），在2008年行业崩盘时惨遭淘汰。反观台积电坚持自主研发，掌握从0.35微米到2纳米的技术路径，成为全球半导体支柱。

专家呼吁：台湾地区应聚焦NOR Flash、车用DRAM、工业级存储等利基市场，利用本轮高利润强化研发，减少对外依赖。唯有在特定领域建立不可替代的技术壁垒，才能避免再次陷入“涨时狂欢、跌时崩盘”的循环。

结语  

AI点燃的这轮存储器热潮，既是机遇，更是对产业韧性的终极考验。对厂商而言，短期靠涨价求生，长期靠技术立命；对消费者而言，或许未来一年的新机价格，真的要“做好心理准备”了。