华强北杀声隆隆！现货暴跌35%，DRAM合约价却逆势飙涨6成

近期存储芯片市场呈现出极为罕见的“现货急跌、合约续涨”的分歧走势。一方面，深圳华强北等地出现DDR4、DDR5等现货抛售潮，价格单周重挫；另一方面，受人工智能（AI）算力需求驱动，原厂产能向高带宽存储器（HBM）倾斜，导致第二季度一般型动态随机存取存储器（DRAM）合约价预估季增近六成。这种供需错配的背后，是全球存储产业格局的深刻重塑。
现货与合约的“背离”：市场情绪与产业逻辑的博弈
过去半年一路飙升的存储市场，近期在现货端出现了明显松动。市场消息显示，深圳华强北自上週起掀起DDR5模组抛售潮，32GB产品单週急跌500至1,050元人民币，跌幅最高逼近35%。国际零售通路亦同步回档，美国电商平台上部分Corsair 32GB DDR5价格一週内降幅约80美元。
然而，现货市场的急跌与上游原厂及大客户採季度议价的「合约价」走势呈现明显分歧。根据机构调查，第二季度动态随机存取存储器原厂持续将产能转向高带宽存储器及服务器应用，并透过补涨策略拉近产品价差，即便终端需求存在修正风险，一般型动态随机存取存储器合约价格仍预估季增58%至63%。
这种背离反映了短期市场情绪与长期供需结构的差异。现货市场的下跌主要受通路去库存、短期投机资金撤退及市场情绪修正影响。而合约价的坚挺则源于上游原厂对产能的严格控制以及对高利润产品的优先配置。
AI驱动下的产能重构：HBM与服务器成“吸金兽”
此轮存储价格上涨的核心驱动力，无疑是生成式人工智能（AI）的爆发式增长。AI服务器对高带宽存储器和高效能固态硬盘的需求呈现指数级增长，迫使三星、SK海力士、美光等原厂将大量产能从传统动态随机存取存储器转向高带宽存储器生产。
在动态随机存取存储器方面：
PC动态随机存取存储器：尽管整机需求放缓，但原厂同步压缩对PC代工和模组厂的供货，导致部分代工需加价获取资源，价格因此获得支撑。
服务器动态随机存取存储器：受益于AI推论需求明确化，北美云端服务供货商积极採購大容量RDIMM，加上原厂优先配置产能至高毛利产品，供给维持紧张。
移动设备动态随机存取存储器：品牌厂虽承受成本压力，可能调整生产节奏，但上半年整体拉货动能未现明显收缩，合约价仍呈续涨态势。
在闪存方面，AI与数据中心需求同样主导市场。第二季度合约价格预估季增70%至75%。随着生成式AI进入大规模应用，高效能固态硬盘需求快速提升，企业级订单动能强劲。供给端因新产能需至2027至2028年才会大量开出，短期仍维持吃紧，促使云端业者愿意接受涨价并签订长约。
供应链的连锁反应：从原厂到终端的全线调整
此轮存储市场的结构性变化，正在引发供应链各环节的连锁反应。
原厂方面：通过制程升级、调升QLC比例等方式提高位元产出，但增幅有限。同时，为追求营业利益最大化，持续缩减对低利润产品的供给，如客户端固态硬盘、消费型动态随机存取存储器等。
模组厂方面：面临成本与销售双重困境。零售市场与存储卡、随身碟需求在涨价压力下持续萎缩，闪存晶圆需求收敛。在库存调节与利润考量下，晶圆成为原厂出货优先级最低的产品，市场流通量极度稀缺。
终端品牌方面：智能手机品牌因存储成本压力累积，不排除自2026年第二季度起调整生产计划。PC厂商则被迫缩减产品容量以抑制闪存需求量。
中国存储力量的崛起：机遇与挑战并存
在全球存储市场格局重塑的背景下，中国存储企业正迎来重要发展机遇。
兆易创新作为中国存储芯片大厂，其2026年与CXCC的关係人交易预算达人民币57.11亿元，相较2025年呈现数倍成长，显示出中国企业在动态随机存取存储器领域的积极布局。
南亚科则通过大型私募引进闪迪、铠侠、SK海力士旗下Solidigm以及思科四家大厂参与认购，募资总额超过787亿元。公司看好动态随机存取存储器市场，预计明年上半年新增产能有限，产品价格续扬，并通过今年资本支出上限为520亿元，投入10纳米级制程技术、新厂、研发等。
然而，中国存储企业也面临技术壁垒、国际竞争等挑战。如何在AI驱动的存储市场新格局中找准定位，实现技术突破与产能扩张，将是未来发展的关键。
未来展望：供需紧平衡或成常态
综合来看，存储市场“现货跌、合约涨”的分歧走势，本质上是AI驱动下产业结构性调整的短期阵痛。长期而言，随着AI应用的深入和数据中心建设的加速，存储需求将持续增长。
预计2026年第二季度，动态随机存取存储器与闪存合约价将延续上涨趋势，供需紧平衡或成常态。原厂产能分配策略、云端服务供货商採購力度、终端市场需求变化等因素，将共同决定价格走势。
对于投资者而言，需关注存储市场的结构性机会，特别是与AI服务器、高效能固态硬盘相关的产业链环节。同时，也应警惕现货市场波动带来的短期风险。