谁说DDR4没人要？涨势持续+缺货一整年，平均季涨56%！

清明连后中国台湾存储器存储器板块表现强势，被唱衰的DDR4意外逆袭。日系外资大和证券重申中国台湾存储厂商南亚科“买进”评等，将目标价上调19%，直言DDR4缺货潮将贯穿2026年，南亚科凭此有望持续兑现高盈利。

DDR4逆袭：缺货潮持续至2026年，供需失衡成关键

在DDR5快速普及的当下，被认为“即将淘汰”的DDR4意外迎来逆袭。大和证券分析，受人工智能数据中心需求强劲带动，2026年DRAM供给紧张态势将贯穿全年，而随着全球主要DRAM大厂加速转向DDR5，DDR4的短缺问题愈发明显。

目前，全球DDR4产能主要集中在三星与南亚科的部分产线；曾在2024年下半年造成DDR4供过于求的CXCC，如今已转向DDR5生产，以满足国内服务器需求，尽管其DDR5良率仍待提升。机构数据显示，第二季常规DRAM合约价预估季增58%至63%，核心原因就是供应商持续将产能向HBM和服务器相关应用转移，导致整体供给吃紧。

值得注意的是，DDR4的需求并非短期炒作。虽然通胀、宏观经济会牵动消费电子短期需求，且旧世代规格需求会逐步萎缩，但中期来看，网络、服务器及消费性市场对DDR4的需求仍将持续至2026年。此外，随着数据中心存储需求增加，企业级SSD需求上升，纯NAND厂商面临关键缓冲DRAM获取不易的压力，进一步加剧了DDR4的需求缺口。

长期布局：私募绑定四巨头，锁定25亿美元长期需求

为锁定中长期稳定需求，南亚科近期通过私募引进铠侠、闪迪、SK海力士集团、思科等日、韩、美科技四巨头资金，并与这四家客户签订多年期DRAM供应合约，确保约25亿美元的收益。此次私募普通股定价为每股223.9新台币，相较于4月7日收盘价226.5新台币仅折价1.15%，四家企业分别认购7000万股至13868万股不等。

大和证券预计，此次私募将使南亚科的每股净值额外提升约16.8%。南亚科计划将募得资金投入先进存储器制造厂与生产设备，以应对未来人工智能计算需求的增长。据悉，目前存储行业长单已谈到2030年，南亚科与大客户的长期合作框架，将进一步保障其业绩稳定性。

业绩炸裂！南亚科首季营收创新高，淡季不淡

南亚科的强势表现，离不开实打实的业绩支撑。2026年3月，南亚科自结合并营收为新台币181.69亿元新台币（以下同），月增16.42%、年增560.04%；至此，南亚科已连续五个月创下营收新高。

一季度数据更为亮眼：累计合并营收达新台币490.86亿元，季增63.11%、年增582.91%，齐创单季新高，呈现明显的“淡季不淡”态势，即便扣除春节工作天数影响，业绩仍大幅超出市场预期。其中，营业利益约280亿元，季增138%，较去年同期实现亏转盈。

外资分析指出，南亚科一季度DRAM出货量年减2%，位元出货未明显放大，但单位平均售价（ASP）季比提升56%，仅靠ASP上行，就足以让其获利显著优于市场预期。随着DRAM价格持续推动，南亚科第二季获利有望进一步提升。

台股存储器板块领涨，南亚科成最大赢家

4月7日，台湾地区股市存储器族群中，晶豪科、广颖涨幅逾半根涨停板，旺宏、创见、南亚科、群联、威刚等同步走扬；不过华邦电、力积电等个股表现相对疲软，呈现分化态势。值得关注的是，当日南亚科盘中涨近3%至206.5元，成为市场焦点——背后正是日系大和证券的强力背书。

大和力挺：目标价上调19%，重申“买进”评等

大和证券于4月6日出具最新个股报告，明确重申南亚科“买进”评等，将目标价由245元上调至292元（以下同），调幅达19.2%。以4月7日盘中价206.5元推算，南亚科潜在涨幅逾41%，盈利空间被外资普遍看好。

与此同时，市场出现分歧：美系外资近期持续看衰南亚科，将其目标价下调至278元，但大和证券坚持看好，核心逻辑在于对DDR4市况的乐观判断，以及南亚科自身亮眼的业绩表现和长期布局。

大和证券预测，受DRAM价格上涨带动，南亚科2026-2027年每股盈余（EPS）将上修159%-249%，分别达42.89元、49.14元，此次目标价上调基于2026年预估EPS的6.8倍本益比（原为14.8倍）。不过报告也提示风险，若数据中心扩建延迟，可能导致DRAM需求弱于预期。