K海力士业绩狂飙，营业利润率碾压英伟达！机构上调目标价看好“超级周期”

与三星的“一地鸡毛”不同，SK海力士正享受着AI时代的最大红利。最新财报显示，SK海力士今年第一季度创下历史新高：销售额达52.57万亿韩元，营业利润更是激增406%，达到37.61万亿韩元。最引人注目的是其营业利润率高达71.5%，这一数字不仅打破了2018年半导体超级周期的纪录，甚至超越了科技巨头英伟达（65%）和台积电（58.1%）。这意味着每卖出1000韩元的半导体，公司就能净赚715韩元。这一惊人的盈利能力，归功于其在HBM领域的绝对统治力，以及DRAM和NAND闪存价格的大幅上涨。
资本市场的嗅觉最为灵敏。日本野村证券和韩国投资证券等机构纷纷上调SK海力士的目标价。野村证券将其目标价上调21%至234万韩元，并预测今年第二季度营业利润将继续环比增长79%。机构分析指出，随着AI从训练阶段向推理阶段发展，服务器、智能手机等各类设备对存储器的需求呈爆炸式增长。目前，存储器厂商正与主要客户商讨长期供应协议（LTA），这种新模式有望在中长期内维持存储器企业的高盈利能力。尽管韩元汇率波动可能带来一定影响，但整体来看，SK海力士的业绩动能依然强劲。
SK海力士的高管层对未来充满信心，计划在下半年向包括英伟达在内的客户供应第七代HBM4E样品，并推动在美国股市上市。面对供不应求的市场，SK海力士第一季度DRAM售价较上季上涨超60%，NAND闪存价格上涨超70%。机构普遍认为，虽然市场担心“超级周期”后的回落，但在AI需求的结构性支撑下，供应短缺将暂时持续，现在断言存储器上升周期结束还为时过早。SK海力士正通过技术领先和产能扩张，将暂时的红利转化为长期的护城河。