传统存储器竟比AI更暴利?存储巨头拒签长约坐等天价

受惠于存储器价格的大幅攀升，存储器通路商至上在2026年第1季迎来了业绩倍增的喜讯。一个具有里程碑意义的数据是，该季度服务器营收占比高达约40%，首度超越了手机业务。在CSP（云服务提供商）需求的强力带动下，市场普遍预期第2季服务器内存将继续涨价。
这背后是存储芯片巨头资本支出逻辑的根本性重塑。美银美林4月发布的全球存储技术周报指出，主要存储芯片制造商扩产HBM的热情明显降温。部分原本划拨给HBM的资本开支预算，已经被转移至传统DRAM乃至NAND。这一转变的核心原因在于，当前传统DRAM（以LPDDR5为主）的盈利能力已显著优于HBM。在现有的价格体系下，传统DRAM对芯片厂商的利润率更具吸引力，资本效率也更高。
与此同时，芯片厂商对签署长期协议（LTA）的兴趣也在减退。在合同价格持续每季上涨的背景下，锁定长期价格意味着放弃潜在的更高收益。业者宁愿一季一季跟客户“喊价”，就是要趁这波缺货潮，把利润最大化。数据显示，今年4月的合约价已经创下历史新高，其中最热门的DDR5芯片，预计这一个月内又要再暴涨超过20%。目前市场上最普遍的DDR4现货价，更是直接杀回25年前的高点。