威刚股东会重磅发声：供需缺口仍在扩大，2027年内存必缺

5月6日，中国台湾存内存厂威刚召开股东会，不仅交出成立25年来最亮眼的季度财报，更释放出存储器行业的明确信号：AI驱动下供需缺口持续扩大，2026年下半年价格续涨，2027年持续缺货已成市场共识，NAND Flash涨势将后来居上。
业绩爆发：Q1 EPS创历史新高，获利增速碾压营收
此次法说会最受关注的，莫过于威刚2026年一季度的“爆发式”业绩。数据显示，一季度合并营收达261亿元新台币（以下同），季增64.72%、年增163.43%；营业利益122.8亿元，年增高达2819.29%；税后净利99.75亿元，年增1702.46%；每股盈余（EPS）更是达到30.05元，直接超越2025年全年的23.18元，创下历史新高。
涨价核心：DRAM涨幅超40%，上半年DRAM先涨，NAND下半年接棒领跑
这份亮眼业绩的背后，是存储器价格的持续飙升。威刚指出，2026年第二季，DRAM不论DDR4或DDR5合约价涨幅均已超过40%，而公司主力采用的TLC与QLC颗粒，第二季NAND Flash价格涨幅也同步突破40%，且管理层判断，下半年NAND价格大幅上涨的概率极高，将接棒DRAM成为涨价主力。
库存优势：手握400亿原厂库存，成为获利关键杠杆
作为全球第二大内存与SSD品牌模组厂，威刚的获利表现高度依赖存储器价格循环，而其提前布局的库存策略，成为本次业绩爆发的关键推手。截至4月底，威刚库存规模已突破400亿元，较一季度末的364.38亿元进一步攀升，且这些库存主要来自上游原厂供货，在成本竞争力和供货稳定性上具备显著优势，足够支撑至年底使用。
从库存结构来看，3月底DRAM占比约55%，NAND占比提升至45%，NAND比重的小幅提升，正是为了迎接下半年NAND涨势，抓住SSD与eSSD需求升温的机遇。值得注意的是，在存储器价格上行周期中，高库存并非风险，反而成为威刚的获利杠杆——较低的库存成本的与持续上涨的市价形成价差，直接推高了公司毛利率，一季度毛利率已达55.69%，较去年同期的13.77%大幅提升。
行业判断：AI驱动供需反转，2027年缺货成定局
威刚董事长陈立白在股东会上明确表示，AI大模型推论需求正以前所未有的速度扩散，从云端运算延伸至企业端与终端装置，带动存储器需求爆发式增长；与此同时，主要存储器原厂将更多产能转向高带宽记忆体（HBM），挤压了常规DRAM、DDR4、DDR5与部分NAND Flash的供给，使得存储器行业已从买方市场全面转向卖方市场。
市场回应：中国大陆新增供给短期无影响，需求持续升温
对于市场关注的“中国大陆新增供给是否会压低价格”这一问题，威刚给出明确答案：短期内影响有限。当前全球存储器供不应求的缺口极大，即便中国大陆有新增供给投入，也难以在短期内填补缺口，且客户端对市场状况认知清晰，并未出现因中国大陆产能而讨价还价的情况。
需求端的热度同样持续升温。威刚4月份营收再创新高，达105.6亿元，年增170%，连续两个月刷新单月历史纪录，累计前4个月营收达366.7亿元，已接近2025年全年营收的七成。从产品结构来看，4月DRAM仍占营收61.2%，仍是核心支柱；SSD占比攀升至30.5%，单月营收达32.2亿元，同样创下历史新高，彰显NAND相关产品的增长潜力。
客户策略：优先长期合作，新CSP客户稳步推进
客户层面，威刚长期合作的OEM、品牌厂与大型代工客户需求稳定向上，同时新客户询问度显著增加，尤其是部分云服务供应商（CSP）自去年底起积极寻求合作。不过在供需缺口仍大的背景下，威刚仍以长期合作客户为优先，新CSP客户则朝长期合作方向推进，力求维持营收与获利的健康高档水平。
资本动作：回购4000张库藏股，传递营运信心
对未来营运的高度信心，也体现在威刚的资本动作上。本次法说会同步宣布，董事会已通过第12次库藏股计划，预计自5月7日起买回4000张库藏股，买回价格区间为313.6元至647.6元，买回股份将全数转让予员工，既起到留才激励作用，也向市场传递了对后续营运的坚定信心。
后市展望：涨势延续但需警惕风险，四大变量值得关注
威刚明确判断，2026年DRAM与NAND Flash价格上涨趋势不会改变，上半年DRAM率先领跑，下半年NAND接棒大涨，且以全球AI发展速度来看，2027年存储器持续缺货“没有疑问”。不过威刚也提示，内存产业本质上仍是循环产业，当前的高库存既是获利杠杆，若未来价格反转，也将成为需要关注的风险点。
对于投资人而言，后续需重点关注四大变量：DRAM与NAND Flash合约价走势、NAND下半年涨势是否如期兑现、库存水位与成本控制，以及AI需求向企业端和终端的扩散情况。在存储器行业上行周期中，威刚凭借充足库存、清晰的市场判断和稳健的出货策略，有望持续把握行业红利。打赏一元行不行？