逆势看涨的逻辑：为何机构在罢工阴云下仍喊出“买入”？

供需失衡加剧，目标价上看45万韩元
尽管罢工阴云笼罩，但资本市场似乎更看重底层的供需逻辑。KB证券近日维持了对三星电子的“买入”投资评级，并做出了一个大胆的决定：将目标股价从之前的36万韩元大幅上调至45万韩元。
KB证券的分析指出，虽然工会罢工带来了短期不确定性，但明年内存供应短缺的局面将进一步加剧，盈利改善的势头实际上正在增强。该机构已将三星电子今年的营业利润预估上调至374万亿韩元，明年更是看高至497万亿韩元。这一乐观预测主要基于第二季度内存价格上涨超出预期，预计今年DRAM和NAND价格同比将分别飙升297%和256%。即便股价近期因罢工担忧有所回调，但在机构眼中，这反而被视为增加风险敞口的良机。
AI 2.0时代降临，存储芯片重估为“战略资产”
支撑这一乐观预期的核心动力，来自人工智能（AI）需求的爆炸式增长。KB证券研究部负责人金东元表示，从2026年起，AI市场预计将迅速扩展为“AI 2.0”，即智能人工智能。这意味着AI基础设施将从以云为中心的AI服务器，扩展到设备内AI和实体AI，形成更广泛的增长轨迹。
数据不会说谎：第一季度AI代币使用量环比增长了50%至60%，这意味着半年内增长三倍，年增长七倍。这种惊人的增速使得云服务提供商对保障内存容量的需求变得异常紧迫。考虑到美国大型科技公司对2027年AI需求的预测和设施投资，明年的内存供应将比今年更加紧张。因此，记忆半导体（存储芯片）正在被重新评估——它不再仅仅是组件，而是决定整个AI系统性能和可扩展性的稀缺战略资产。
💰 巨头军备竞赛：万亿美元投资背后的生存焦虑
科技巨头的豪赌：不投就是出局在AI浪潮下，大型科技公司的投资逻辑已经发生了根本性转变。包括Alphabet和亚马逊在内的四大科技巨头，其2026年的设施投资总额预计将超过7250亿美元（约合1082万亿韩元），同比增长高达77%；而到了2027年，这一数字将突破1万亿美元（约合1493万亿韩元）。
金东元分析师一针见血地指出：“从大型科技公司的角度来看，人工智能投资已不再是简单的扩张竞赛。这是一场争夺能够重塑全球经济格局和产业领导地位的AI基础设施的竞争，也是决定未来平台主导地位的核心。”因此，这些巨额投资被视为生存的门槛，而非单纯的成本。在获得足够的内存容量和数据中心基础设施之前，这种“军备竞赛”绝不会停止。
结语
当前，三星电子正处于风暴中心。过去一个月，其股价涨幅仅为同行平均水平的一半，反映了市场对劳工罢工的深切担忧。然而，正如KB证券所言，盈利改善的势头并未改变。这场持续18天的罢工或许会带来短期的阵痛和供应链的波动，但在AI 2.0时代滚滚而来的洪流面前，高质量存储芯片的稀缺性只会愈发凸显。对于投资者而言，这不仅是一场关于劳资纠纷的博弈，更是一次审视AI时代核心资产价值的窗口。