供需持续吃紧！Q3 DRAM涨价确定性高，NAND接力成增长引擎

中国台湾地区工控存储龙头宜鼎最新股东会数据显示，全球存储器供给紧张格局并未缓解，下半年行业上涨逻辑清晰。公司4月单月净利同比暴涨45.6倍，盈利大幅受益于存储涨价红利，同时推出优厚分红方案，每股派发16.9元新台币（以下同）现金股利、0.2元股票股利，经营基本面稳健向好。
目前行业合约报价滞后市场两个月，现阶段出货仍以3月低价合约为主，后续涨价红利将持续释放。综合供需端多重因素，DRAM三季度涨价确定性大幅提升，预计维持双位数显著涨幅。供给端多重利空持续发酵，美光美国本土扩产无法外溢全球、南亚科产能优先供给股东、三星供货问题尚未完全解决，市场流通货源持续紧张。
相较于DRAM持续高景气，NAND闪存开启加速增长模式，成为行业全新增长动能。宜鼎一季度营收以DRAM为主，二季度以来NAND需求爆发，近两月营收已超越一季度整体水平，预计二季度NAND营收有望翻倍增长。当前NAND需求主要由AI应用拉动，缺货态势严峻，涨价节奏持续追赶DRAM。
盈利层面，行业高毛利格局稳固。宜鼎一季度毛利率高达59.1%，企业预判后续毛利率将维持高位、甚至小幅上行，充分体现存储厂商强大的议价能力与成本转嫁能力，本轮存储超级周期的盈利持续性极强。