传统存储迎逆袭窗口，DDR4缺口扩大，老旧品类迎来价值重估

市场聚焦HBM、DDR5等高端存储的同时，DDR4、NOR闪存、SLC闪存等传统成熟存储，迎来阶段性供需反转行情。根据摩根士丹利最新研报，2026年下半年DDR4供需缺口将扩大至19%-20%，机构修正此前保守预期，看好传统存储的涨价与估值修复行情，并上调多家国内（包括大陆和台湾地区）存储企业目标价与投资评级。
本轮行情核心逻辑为供给收缩+需求韧性。海外大厂将产能、研发资源全面倾斜AI高端存储，持续退出DDR4等传统赛道，成熟存储供给大幅收缩。但工业控制、车载电子、网络通信、企业服务器等场景需求稳定，供给下滑速度远超需求回落，形成明确供需错配，价格弹性持续释放。除DDR4外，成熟制程产能紧张，也让NOR闪存、SLC闪存持续缺货。
曾经的工业小众品类SLC闪存，凭借高速度、高可靠性、长擦写寿命的优势，逐步切入数据中心、AI服务器高端场景，打开全新成长空间。国内厂商深度受益本轮行情，覆盖DDR4、NOR、SLC闪存、晶圆代工、芯片IP的全产业链企业，实现业绩与估值双重修复。
从投资维度来看，存储板块已形成清晰分层：龙头企业全品类受益、弹性标的主打细分涨价、代工厂受益产能满载。同时行业风险不容忽视，终端需求反噬、产能超预期释放、高端应用落地不及预期、企业库存压力等问题，均会影响板块走势。整体而言，AI重塑了存储供应链，传统成熟存储凭借稀缺性，迎来难得的周期重估红利。